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【脱水研报】公司在卫星互联网领域先发优势显著,T/R芯片已经大

时间:2022-09-19 18:43 来源:股窜网 作者:gucuan 阅读:
公司在卫星互联网领域先发优势显著,T/R芯片已经大规模应用,新产品GaN 功率放大器芯片也已实现规模列装

摘要:
1、下半年国产化推进会有更好表现,公司产品完全满足信息安全和产业安全,已有两款车规级芯片通过认证,目标做到工控国内第一。
2、公司产品是国内绝对龙头,三四季度电力检修业务预计会回暖,未来在500KV领域也有望实现进口替代。
3、公司在卫星互联网领域先发优势显著,T/R芯片已经大规模应用,新产品GaN 功率放大器芯片也已实现规模列装。


纳思达:下半年国产化推进会有更好表现,公司已有两款车规级芯片通过认证
【下半年国产化推进会有更好表现】
奔图 A4 彩机,用户体验和性价比优秀,信息安全做得透彻,完全满足信息安全和产业安全,中低速彩机和中高速彩机目前研发顺利,会在不久的将来和适当的时间上市。
公司看好下半年和明年的市场,国产化的推进会有比较好的预期。总体而言,公司期待 Q4 和明年会有更佳的业绩表现。

【已有两款车规级芯片通过认证】
目前有两款车规芯片通过 ACE-Q100 认证,预计到今年底会有更多车规芯片产品通过此认证。公司现在有完整的行业布局和战略规划,而且在全球通过股权激励和有竞争力的待遇等手段去吸引更多的人才加入公司的研发团队,争取在非打印芯片业务做到国内领先。

【正持续优化产品结构】
优化了产品结构,以前以 8 寸产品为主,现在逐步切换为 12 寸产品。对下半年行情的展望:下半年依然会通过优化产品结构、价格调整等方式努力实现持续增长,未来三年的目标是:通用 MCU 做到国内前三,工控做到国内第一。

脱水君点评:纳思达的现金流主要靠打印机业务,但未来的想象力在于芯片业务,目前车规级的已经通过认证了,算是又进了一步,后续就等放量了,虽然全球半导体不在景气周期,但国内的国产替代逻辑还是有不少空间的,中长期是个不错的标的。

华明装备:公司产品是国内绝对龙头,检修服务预计三四季度会恢复
【公司产品是国内绝对龙头】
从销售台数看,公司是细分市场绝对龙头,国内没有成规模的竞争对手,从销售金额的角度看,占比相对会低很多。

公司一直在做产品的更新迭代,这两年的重点是特高压产品、双断口分接开关的推出和应用。公司的订单是一直处在比较充足和平稳增长的状态。

【检修服务预计三四季度会恢复】
今年上半年检修业务由于疫情的影响增长低于预期,同时检修业务存在季节性,夏冬两季是用电高峰,无法停电检修。未来如果排除疫情的影响,相信 3-4 季度检修业务的收入还是会慢慢回暖。

【未来在500KV领域也有望实现进口替代】
公司以前在现有的分接开关市场产品也是逐步实现了目前的高占比,公司的产品在技术层面与竞争对手不存在明显的差异,未来在 500kV 也一定可以实现同样高比例的进口替代。

脱水君点评:华明装备的业务长期看成长性还是不错的,不过作为装备制造类的标的,估值不能给太高,所以现在的估值虽然不贵,但也不便宜,短线没什么便宜可占,中长线值得布局,做业绩推升的预期。

铖昌科技:公司的相控阵T/R芯片已经大规模应用,在卫星互联网领域先发优势显著
【公司的相控阵T/R芯片已经大规模应用】
公司早期推出的星载相控阵 T/R 芯片系列产品对性能、技术参数要求极高,已在某系列卫星中实现了大规模应用,且稳定运行。基于公司的技术积累和行业口碑的建立,在拓展产品应用领域上也取得了成效。公司前期参与的多个地面领域研制项目陆续进入量产阶段,今年上半年,公司新产品 GaN 功率放大器芯片已实现规模应用,列装于大型地面相控阵雷达装备。

【公司在卫星互联网领域先发优势显著】
公司在卫星互联网领域布局较早,率先完成了星载及地面用模拟波束赋形芯片的迭代定型,成功推出全套解决方案,具备一定的先发优势。
公司研制的多通道多波束幅相多功能芯片为代表的 T/R 芯片,集成度、功耗、噪声系数等关键性能也具备一定的领先优势,随着卫星互联网产业快速发展,其增量市场迎来全新机遇。

【T/R芯片拥有较高壁垒】
公司是国内从事相控阵 T/R 芯片研制的主要企业,近年来公司相继承担多项国家重点项目,公司产品作为国家装备型号的核心芯片,具有较高的技术壁垒,在行业内形成了较高的知名度和认可度。

由于行业的特殊性,从事产品研发和生产的企业需要取得相关的准入资质。这些资质要求企业具有较强的技术实力、配套实力,且认证周期长。目前国内具备相控阵 T/R 芯片研制量产能力的单位主要为科研院所和少数具备三、四级配套能力的民营企业。

脱水君点评:铖昌的基本面还是不错的,T/R芯片的门槛也比较高,虽然未来成长性不错,但现在的估值也始终是个压力,市场炒作的卫星互联网短期内也是出不了业绩的,从目前的技术面看,估值先压缩一半后才有配置的价值。

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