【脱水研报】巨星科技:低价并购欧洲110年历史工具第一品牌，中国

【脱水研报】巨星科技:低价并购欧洲110年历史工具第一品牌，中国电动工具龙头已证明整合能力，分析师说目前估值太低了

海外低价抄底
①巨星科技发布公告，拟向欧洲全资子公司GreatStarEuropeAG增资2,790万欧元，并由后者现金收购Joh.FriedrichBehrensAG(以下简称BeA)的不动产、机器设备、知识产权、存货等相关资产。BeA是拥有110年历史的欧洲动力工具生产企业，是欧洲气动紧固产品(钉枪和耗材)第一品牌，市场份额约22%。
②疫情及债务到期导致BeA破产重组，2022年有望扭亏，扭亏后BeA将有望实现良好的利润率水平。
③巨星科技2017年收购美国射钉枪品牌Arrow，在2011~2016年年复合增长率仅为1.2%;公司收购后，通过整合市场、研发、采购，年化复合增长率达到12.3%。收购BeA之后，中金认为公司有望整合二者，使之成为全球最大的钉枪及其耗材供应商，将气动紧固产品打造为公司自有品牌的一项核心业务。

巨星科技发布公告，拟向欧洲全资子公司GreatStarEuropeAG增资2,790万欧元，并由后者现金收购Joh.FriedrichBehrensAG(以下简称BeA)的不动产、机器设备、知识产权、存货等相关资产。

1、收购整合百年老店，品牌扩张再下一城
BeA是拥有110年历史的欧洲动力工具生产企业，是欧洲气动紧固产品(钉枪和耗材)第一品牌，市场份额约22%。2018~2020年，BeA收入分别为1.21/1.19/1.09亿欧元，息税折旧前利润(EBITDA)分别为710万/820万/490万欧元，EBITDA利润率分别为5.9%/6.9%/4.5%。此次并购，是巨星自主品牌战略的又一重要事件。

2、疫情及债务到期导致BeA破产重组，2022年有望扭亏

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