【脱水研报】疫后复苏弹性最大的行业，行业集体提价开启，当前价

疫后复苏弹性最大的行业，行业集体提价开启，当前价格已是17年的70%+，供需错配下，盈利弹性会非常可观

摘要：
①三家公司调涨价格，后续更多企业调涨会陆续公布。
②当前价格已比17年高了70%，疫情恢复后盈利弹性极大。
③供给增速确定性下行，供需错配下带来强周期。

正文：

1）新航季多条航线经济舱全价上调，东航/上航/厦航已公布

东航/上航： 11.17起，对国内10条航线经济舱全价上调接近10%，包括北京-上海、上海-深圳、成都-上海、广州-上海、上海-珠海、上海-湛江、长春-上海。

厦航： 11.17起，对国内7条航线经济舱全价上调接近10%，包括福州-北京、厦门-上海、厦门-北京、厦门-珠海、厦门-杭州、泉州-海口、厦门-长沙航线。

预计更多航司新航季票价上调计划将陆续公布...

2）热门航线票价放开4年，提价较为充分，强周期下航司盈利弹性可期

在民航局2017年底的相关文件指导下，航司每航季均对部分航线（不超过15%）的经济舱全价进行上调（单次不超过10%）。相较2017年底全价，22冬春航季北京-上海航线票价（2150元）已涨73%、成都-上海航线涨价76%、上海-广州航线涨价74%，估计大部分一线-二线互飞航线亦有30%以上涨幅。

此次涨价涨的是经济舱全价，而非实际售价，可看作为强周期蓄能。需求下行时，航司可通过调整折扣力度来达到调节实际售价的目的，旅客感知度不明显；但是，在折扣更低的情况下，退改签的费率会比原来高，旅客获得的积分等权益亦会减少。供需上行周期，航司可通过降低折扣力度调高实际售价，打开盈利天花板。

近期防控政策进一步优化，我们看好出行持续放松。十四五我国民航供给增速确定性下台阶，若后续需求爆发，供需错配有望驱动航空强周期，涨价预期下航司盈利弹性可期。

3）国际航班及防疫政策出现重大优化

从5月底开始，国际航班相关政策持续边际宽松，从运行数据上看，5月份开始，国际地区航班星开始了持续的上升趋势，6月至10月的日均国际地区航班星持续保持环比增长，这也是疫情以来首次出现能够持续达到半年的增长势头。冬春航季，国内外航空公司每周安排客运航班840班，同比2021/22年冬春航季增长105.9%。近期疫情防控政策出现重大优化，航空出行复苏预期更加强化。

4）预计明年春季行业有望迎来实质性恢复，积极把握低点布局机会

我们预计明年春季行业需求有望迎来实质性恢复，甚至可能更早。关注航空板块整体性机会，国内、国际两条线的需求恢复叠加票价弹性空间，航司有望在疫后重现繁荣。

推荐标的：国航/南航/春秋/吉祥/东航/华夏。


脱水君点评：现在航空股已经沦为题材炒作了，别看他们市值大，但走法完全是跟着政策的新闻起伏波动，这个阶段不能对业绩有太多指望，纯粹是炒题材。什么时候可以看业绩呢？要等经济复苏的时候才能看业绩，而且需要是油价在低位的时候开启的经济复苏，所以航空股真正的大机会通常是几年才有一次。目前所处经济周期很明显不是这个时候，所以大机会做业绩的机会还需要等，平时可以看看风口做做短线。

研报群实时更新：风口研报、机构调研、盘中宝、狙击龙虎榜、研选、君临私享、财联社早知道，九点特供，脱水研报……等内容。微信：1691320917