【脱水研报】嘉元科技:获得公募冠军青睐的锂电箔龙头，锂电箔供

嘉元科技:获得公募冠军青睐的锂电箔龙头，锂电箔供需紧张，加工费有望在二季度进一步上调

去年公募冠军赵诣持仓
①产品结构升级，盈利能力有望回升
②持续加大产能布局，锂电铜箔龙头即将腾飞。
③预计二季度全球电动车销量有望回暖，供给端受限于阴极棍等瓶颈，增量有限，锂电箔加工费有望在二季度进一步上调。

1、产品结构升级，盈利能力有望回升。202C年公司盈利1.86亿元，同比减少43.5%。主要是受疫情影响，公司部分产能转移到标箔,≤6微米铜箔销量占比低于50%。下滑明显。当前铜价高位震荡，轻薄化锂电箔可以降低铜用量实现降本，公司 6微米铜箔产品占比有望显著提升。
2、持续加大产能布局，锂电铜箔龙头即将腾飞。目前公司总产能2.1万吨。未来规划产能:
1) 2020年可转债募投1.5万吨;
2) 2020年10月公告新建1.5万吨锂电箔产能;3) 2020年11月，公告在江西新建2万吨电解箔;
4) 2021年3月，公告拟在梅州建设1.6万吨高性能电解箔。已公告规划完全达产将达8.4万吨。
3、新能源汽车销量回暖。锂电箔供需紧张，加工费有望震荡上行。
从目前公布的3月新能源汽车销量来看，法国销量2.9万辆，环比+69%，同比+303%，瑞典1.7万辆，环比+120%，同比+125%;国内蔚来交付7257辆，环比+30%，同比+373%。小鹏交付5102辆，环比+130%。同比+384%。预计二季度全球电动车销量有望回暖。供给端受限于阴极鲲等瓶颈，增量有限。锂电箔加工费有望在二季度进一步上调。

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