【脱水研报】长春高新：Q1增速近70%再超预期，2021年公司基本面

【脱水研报】长春高新：Q1增速近70%再超预期，2021年公司基本面将显著改善，当前位置极具性价比

当前位置极具性价比。
①金赛药业:预计21Q1生长激素新患入组恢复高增长，相比19Q1增速有望接近70%，估计21Q1金赛净利润增速在65%、净利润或有望超过8亿;
②百克生物: 20年批签发约157万支，预计有部分流感疫苗收入确认在21Q1，预计21Q1百克净利润增速在40%、净利润约在7000万上下;
③考虑到公司20年在渠道下沉方面的布局，21年生长激素无论是新患和纯销均有望恢复高增长，市场前景依然巨大。

事件:
2021Q1公司实现归母净利润8.4-8.9亿元，同比增长55%-65%，业绩增速中值在60%。大超市场预期;

东吴医药朱国广团队点评如下:2021年公司基本面将显著改善，当前位置极具性价比

金赛药业:结合草根调研，预计21Q1生长激素新患入组恢复高增长，相比19Q1增速有望接近70%，从而带动生长激素进一步放量，按照业绩中值计算，估计21Q1金赛净利润增速在65%左右、净利润或有望超过8亿;

百克生物:2C年鼻喷流感疫苗实现销售收入3.3亿，考虑到0年批签发约157万支，预计有部分流感疫苗收入确认在21Q1，按照业绩中值计算，预计21Q1百克净利润增速在40%左右、净利润约在7000万上下;

考虑公司2C年在渠道下沉方面的布局，21年生长激素无论是新患和纯销均有望恢复高增长。从需求端来看，生长激素依然处于知晓率和治疗率均较低的状态，市场前景依然巨大;从中长期来看，2C年的渠道下沉为未来生长激素放量奠定更好基础，为支撑生长激素未来实现150-200亿收入打下坚实基础;

预计2021-2022年业绩分别为41.2/53.5亿元，对应当前估值39/30倍，维持买入评级。

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