【脱水研报】思源电气：一季度业绩同比172.2%-285%，大超预期！

思源电气：一季度业绩同比172.2%-285%，大超预期！两个新基地今年投产产能翻倍，现在仅14倍PE

业绩大超分析师预期
①思源电气发布2021年Q1预告：Q1归上净利润2.4亿-3.4亿，同比增长172.2%-285%，大超预期，大超招商证券预期。
②公司近几年毛利率已经显著修复，分析Q1的高增长主要是收入在高增长，估算收入增长100%左右，高增长一方面是去年同期疫情影响公司开工与交付，二是今年春节开工好足，工业用户产品交付较多；此外，部分新产能可能略有贡献。
③目前正在业务从4到8发展（新发展电力软件、变压器、直流与轨交、电力电子）；在更齐备的产品基础上，公司在海外做解决方案优势更强，目前海外业务收入占比20%左右，未来有望达到更高的高度，更能熨平国内业务的波动。
④公司积极进行产能扩张，江苏两个新基地将于今年Q1-Q3陆续投产，达产后公司产能接近翻倍（两地产值达到60亿元）

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