空调：强厄尔尼诺临近，内外销弹性双击

空调：强厄尔尼诺临近，内外销弹性双击

核心观点： 世界气象组织等机构已确认厄尔尼诺现象，且大概率升级为强厄尔尼诺。复盘历史，厄尔尼诺事件期间空调内外销均有显著增长。当前（2026年下半年）空调内外销基数较低，叠加高温预期，行业景气度有望迎来双击。

关键逻辑与数据：

气候事件确认：

NOAA判断，2026年11月至2027年11月有 63% 的概率出现强厄尔尼诺现象。
国家气候中心监测显示，关键海温指数（Niño3.4）升温斜率陡峭，主汛期（6-8月）气候状况偏差，高温伏旱显著。

历史复盘验证：

内销弹性： 厄尔尼诺事件期间，空调内销增长显著。例如，2017冷年内销同比增长 61%，2010冷年增长 44%。且量的增长并未以牺牲价格为代价。
外销弹性： 外销同样可观。2010冷年外销同比增长 45%。2016年厄尔尼诺期间，中国向欧洲出口量在多个月份维持 90%以上 同比增速。

当前机遇：

低基数效应： 2025年下半年，受国补政策力度减弱和关税政策波动影响，空调内外销基数均处于低位，为2026年下半年提供了有利的同比比较基础。
景气双击： 低基数叠加厄尔尼诺带来的高温预期，空调内外销销量和价格都有可能实现超预期增长。

核心公司： 美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。