中富电路（300814）——PCB制造商，深度布局AI电源应用

中富电路（300814）——PCB制造商，深度布局AI电源应用

1. 公司概况与核心产品

主营业务：深耕PCB（印刷电路板）领域，产品涵盖高频高速板、金属基板、刚挠结合板、高阶HDI板等。
产能布局：泰国工厂已进入批量生产阶段，并成功通过多家海内外行业领先企业的审核，产品将用于5G通讯、新能源车、高端服务器、数据中心、芯片测试等领域。

2. AI电源领域深入布局

技术路径：覆盖传统AI电源架构和HVDC（高压直流）新架构。
应用场景：在AI数据中心的一次电源、二次电源、三次电源均有布局。HVDC新架构要求一次电源实现从DC800V至50V（或12V）的转换，对PCB设计提出更高技术要求。
客户认证：2025年获得多个海内外头部电源客户的PCB认证，相关项目从2026年起进入批量生产阶段。

3. 财务数据与盈利预测


增长驱动：营收从2025年的18.79亿预计增长至2028年的42.4亿，净利润从0.29亿增长至3.5亿，增长主要来自AI电源PCB需求放量及泰国工厂产能释放。
首次覆盖机构：东北证券韩金星，给予积极评价。

4. 风险提示

产品销售不及预期；行业竞争加剧；产能爬坡不及预期。