【天风建材鲍荣富】周观点20210217：节后仍是配置建材较好时期，

【天风建材鲍荣富】周观点20210217：节后仍是配置建材较好时期，继续推荐玻璃、消费建材、玻纤，关注低估值水泥

核心逻辑：节前三交易日玻璃、玻纤、消费及建材和水泥表现均较好。本周我们对历年建材板块在春节后两会前，及两会后一个月的行情进行了分析。15-20年春节-两会区间，建材指数涨幅均为正，且均取得了相对于沪深300的正收益，15-19年超额收益在2%-5%之间，20年达17%。子板块中，大部分年份涨幅靠前为基建地产产业链品种。两会开幕后一个月内建材及子行业表现大部分时间弱于同年春节-两会区间，但取得较好绝对与相对收益的概率仍然较高。我们认为春节后仍是配置建材板块的较好时点，综合发货量、产品价格因素，基建地产产业链推荐玻璃（旗滨、福莱特）、消费建材（亚士创能、蒙娜丽莎、科顺股份、北新建材、东方雨虹等），关注低估值水泥品种（海螺水泥），玻璃和消费建材行情持续性有望较好。玻纤板块21Q1受益于价格上涨，需求后续恢复的持续性有望较好，利好龙头行情持续性（长海股份、中国巨石，关注低估值山东玻纤）。

亚士创能：工程漆品牌具备优势，下游客户集中度提升+公司未来新增产能释放，工程漆市场份额有望提升，进军C端涂料市场，未来有望B/C双轮驱动；扩展保温、防水等品类，品类扩张有望提供额外增长动力。

长海股份：原纱—制品—复合材料产业链一体化优势显著，盈利稳定性高，资产属性轻，且报表质量持续优化，未来加杠杆空间充足，Q4涨价效果将体现，21年原纱/制品/树脂开启新一轮扩张，业绩有望迎来快速增长。

蒙娜丽莎：通过自建、收购等方式不断扩充产能，大板岩板领域核心优势突出。B端客户拓展良好，已有接近80家地产战略客户。B/C双轮驱动，通过渠道下沉加大地方性地产和家装整装等小B业务，驱动经销业务稳健增长，对标马可、东鹏门店数量，未来渠道扩张空间仍大。

北新建材：1）石膏板成本优势突出，处于垄断地位，定价权强，通过多品牌定价策略稳步推进市占率提升及单平净利提升；2）持续推进石膏板品牌升级，周期性弱化，产品升级带动长期盈利能力提升；3）通过“自建+收购”积极打造海外石膏板、龙骨、防水等新的增长点。

旗滨集团：公司加快加大节能/光伏/电子/药用全业务布局，增加中长期增长点。公司实施多元化激励和跟投机制