2023-05-22 中证投资参考（星期一）
时间：2023-05-21 22:42 来源：股窜网 作者：gucuan 阅读：次
2023-05-22 中证投资参考（星期一）
【今日导读】
＞全国统一大市场发力 智慧物流建设或提质加速
＞创纪录 超大指令集高速非侵入式脑机接口发布
＞北半球甘蔗产量下降 全球糖价可能进一步走强
＞旺季来临叠加低基数 啤酒二季度布局胜率较高
【中证视点】
全国统一大市场发力 智慧物流建设或提质加速
国务院总理李强5月19日主持召开国务院常务会议，研究落实建设全国统一大市场部署总体工作方案和近期举措。会议指出，加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场，促进商品要素资源在更大范围畅通流动，有利于充分发挥我国经济纵深广阔的优势，提高资源配置效率，进一步释放市场潜力，更好利用全球先进资源要素，为构建新发展格局、推动高质量发展提供有力支撑。
点评：年初以来的经济数据显示，我国经济仍处于弱复苏阶段，内生动力有待加强、消费需求有待提升；而经济内生动力的增强则高度依赖改革的推进力度、治理的优化水平，推进全国统一大市场建设可谓势在必行。多家机构认为，在《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》发布一年之后，国常会此举或标志着全国统一大市场建设进程的进一步加速，未来还将有更多有利于我国经济的政策出台，就短期来看，建设全国统一大市场，物流以及供应链管理等公司有望受益。大力发展物流行业，促进全社会物流降本增效，是建设现代流通网络中的重要一环。
社会物流总费用占GDP的比率是当前国际公认的物流成本衡量标准。公开数据显示，“十三五”期间，我国社会物流总费用占GDP的比率下降了1.3%，2022年底国家发布《“十四五”现代物流发展规划》进一步明确，到2025年，这一比率较2020年要再降2%，实现“基本建成供需适配、内外联通、安全高效、智慧绿色的现代物流体系”的总体目标。当前，在人工智能的驱动下，自动货物分拣系统、智能配送机器人、智能客服等新技术将持续引发物流行业的新一轮智慧化变革，促进产业结构调整和动能转换，为物流业发展带来新机遇。据麦肯锡估计，通过将人工智能引入其流程，物流公司每年将产生1.3-2万亿美元的经济价值。
建议关注智慧物流上市公司，如：诺力股份（603611）是仓储物流领域领先的系统集成商和设备供应商，专注于从事智能仓储物流系统的规划设计、软件开发、系统集成、安装调试等技术服务及仓储物流设备的定制化研发；音飞储存（603066）江西音飞智能工厂已在生产以堆垛机为主的智能物流搬运机器人，产能处于不断提升阶段，近期目标实现年产以堆垛机为主的智能物流搬运机器人1000台套的产能，远期目标实现年产2000台套的产能。
【热点聚焦】
创纪录 超大指令集高速非侵入式脑机接口发布
继5月初我国发布国产脑机接口让猴子通过意念取食后，5月18日，脑机交互与人机共融海河实验室科研团队在第七届世界智能大会上正式发布具有完全自主知识产权的超大指令集高速率非侵入式脑机接口系统。该系统创造了目前非侵入式脑机接口最大指令集世界纪录。相关研究已发表于国际神经工程领域权威期刊，支撑技术获批中国、美国发明专利授权。
“脑机接口技术”指在人脑与外部设备间建立直接连接通路，让大脑与机器实现“对话”，是新一代人机交互、人机混合智能的关键核心技术。根据中国电子技术标准化研究院的估计，目前全球脑机接口行业市场规模已经超过15亿美元，而国内脑机接口行业市场规模仅10亿元左右，占全球市场规模的比重不足10%，行业还有较大的发展空间，据中国电子技术标准化研究院预测，全球脑机接口市场规模预计到2027年将达到36.9亿美元。
相关上市公司中，东富龙（300171）康复器械创新的主要进展包括康复机器人、智能视觉与语音交互、脑机接口(BCI)等；创新医疗（002173）与许科帝教授等合作方共同签署了《合作框架协议》，合资设立“脑机接口”项目公司。
【产业观察】
旺季来临叠加低基数 啤酒二季度布局胜率较高
从国家统计局官网获悉，今年前4月啤酒产量快速增长。具体来看，2023年1月至4月，啤酒产量累计值为1141.5万千升，啤酒产量累计增长8.8%；其中4月啤酒产量当期值为305.9万千升，同比增长21.1%。
另外，今年二季度旺季面临显著的低基数效应，全行业有望实现较高的增速。二季度是啤酒销售旺季，是全年业绩的重点来源。以青啤、重啤、燕京等公司为例，二季度营收在全年的占比常常在30%以上，二季度利润在全年的占比更为明显。2022年二季度啤酒产销受损严重，当年4-6月我国啤酒产量分别同比-5.8%、-4.9%、-2.4%。2022年二季度的产销量受损为2023奠定了很低的基数。加之，渠道调研显示，经销商备货的积极性仍保持高涨。
成本端，生产成本的压力持续减小，大麦的采购成本在重新锁价以后，同比将出现不同程度的涨幅。但包材价格持续下滑，将很大程度上抵消大麦采购价格上涨所带来的成本压力。
随着旺季到来以及天气逐渐转暖，同时考虑到估值已经历较为明显的回调，机构预测啤酒板块5-6月股价的上行动能大，可关注青岛啤酒（600600）、重庆啤酒（600132）等。
北半球甘蔗产量下降 全球糖价可能进一步走强
据联合国粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。机构表示，造成糖价较高的原因主要有两点：1）全球糖市供应出现了问题，北半球整体减产成为了糖价上行的导火索。作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升；2）需求恢复，随着北半球夏天的到来，冰淇淋、碳酸饮料等冷饮来解暑需求增长，叠加世卫组织16日发布新的健康指南，建议不要使用人工甜味剂，糖的需求量将会增加。
国内来看，据海关总署5月18日公布的数据显示，2023年4月份进口糖7万吨，同比上年同期减少82.3%；2023年1-4月份我国累计进口糖102万吨，同比上年同期减少24.9%。进口量减少也有望支撑国内糖价。机构分析指出，由于今年我国有大约660万吨的食糖供需缺口，同时进口利润倒挂严重，糖价基本面上涨逻辑仍未见实质性改变。据生意社，截至5月19日，白糖市场价格为6900元/吨，较去年底涨幅达到19.25%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。可关注南宁糖业（000911）、中粮糖业（600737）及冠农股份（600251）等。
阿拉伯胶面临断供风险 关注饮料股投资机会
据媒体报道，近日，多个终端的可口可乐都进行了不同程度的涨价。以最常见的500ml塑料瓶装可口可乐为例，在成都市连锁便利店见福，店里售卖的该规格可口可乐和百事可乐均为3.8元/瓶，收银员表示涨价从今年开始。在超市，红旗连锁和永辉超市的该规格可口可乐售价均为3.5元/瓶，有收银员表示，也是今年涨到3.5元。在更分散的街边小店和餐饮店，该规格可口可乐的售价在3元至4元/瓶不等，一位餐饮店老板表示去年就涨价到了4元/瓶。
可乐价格上涨很大程度上受关键原材料紧缺影响。阿拉伯胶是碳酸饮料的关键材料，近日，非洲国家苏丹爆发武装冲突，而苏丹的阿拉伯胶占全球产量的七成，几乎无可替代。虽然可口可乐和百事公司这些企业会长期储备阿拉伯胶，但考虑到生产碳酸饮料消耗巨大，因此如果苏丹的冲突持续，全球的库存很可能在3到6个月内消耗殆尽，届时将冲击全球的碳酸饮料生产，利好其他饮料厂商，建议关注李子园（605337）、东鹏特饮（605499）等。
【行业动态】
百度披露文心千帆生态成果 已有超300家企业尝试应用
在2023百度智能云合作伙伴大会上，百度对外展示了文心大模型在场景应用、生态建设领域的最新进展。据介绍，目前已有超300家生态伙伴基于文心千帆大模型平台推进场景探索应用。其中，内容创作、智能客服、办公提效是目前三大高频需求场景。
据悉，百度智能云将以文心千帆去支持所有想拥抱大模型的企业，目前文心千帆提供公有云服务、私有化部署两大交付模式。在公有云服务方面，将提供推理、微调、托管三种服务，进一步降低企业部署大模型的门槛。据百度方面介绍，文心一言内测1个月以来，大模型推理成本已经降为原来的十分之一。
相关公司中，银之杰（300085）是百度文心一言首批合作伙伴，也正积极推动接入百度云上“文心千帆”服务场景。公司希望利用百度“文心”大模型开展针对金融行业的行业模型训练；北信源（300352）已宣布成为百度文心一言的首批生态合作伙伴，可通过百度智能云全面体验并接入文心一言，将把百度领先的智能对话技术成果应用在能源、装备制造、通信及电子、医疗等领域。
七国集团正讨论制裁俄罗斯钻石 或有交易性机会
据外媒报道，英国近日宣布单方面禁止进口俄罗斯钻石、铜、铝和镍的计划。英国政府称，他们已经制裁了俄罗斯国有钻石生产商阿尔罗萨（Alrosa），并将针对俄罗斯钻石的关税额外增加了35%。另据美媒报道，七国集团正在讨论对俄罗斯钻石出口实施制裁措施。业内认为，目前俄罗斯为全球天然钻石储量最多的国家，根据Statista数据，2022年俄罗斯天然钻石储量为6亿克拉，全球天然钻石总储量为13.01亿克拉，俄罗斯天然钻石储量占全世界比重为46.12%。一旦措施生效，国际天然钻石价格将大涨。
这或为天然钻石的替代品，即培育钻石腾出了发展空间。我国是全球第一大人造金刚石生产国，垄断了全球95%工业金刚石领域市场份额，具有HTHP法工业金刚石定价权。二级市场，前期明显调整的金刚石概念股或迎来喘息机会，可关注中兵红箭（000519）、力量钻石（301071）、沃尔德（688028）等。
【信息追踪】
景气延续复苏趋势 二季度家电板块参与价值提升
家电行业一季度复苏节奏超出市场预期，高基数背景下收入实现3%左右稳健增长。二季度在人民币贬值、6.18购物节、AI催化等多重因素作用下，家电板块经营有望继续复苏，投资者参与价值提升。
具体来看，1)出口方面，海关总署关于中国四大家电出口最新数据显示，4月空调、冰箱、洗衣机、液晶电视出口同比均有不同幅度上涨，其中洗衣机涨势凌厉，4月出口洗衣机224万台，同比增长57.4%；1-4月累计出口849万台，同比增长32.4%。整体而言，出口端恢复的节奏良好。同时，近日离岸、在岸人民币对美元即期汇率先后跌破“7”，自5月5日至今出现了一波明显跌势。主因是美联储表示年内降息可能性很小，年初以来国内结汇率总体偏低、售汇率较高，以及是近期发布的宏观数据显示，国内经济修复过程出现一定波折，也可能对汇市情绪有一定影响。业内认为，短期而言，以上因素还有可能发酵，人民币弱势或将持续一段时间。这对于家电等出口大户形成利好。2）内销方面，需求也在恢复。五一期间空调表现较好，白电线下销售明显恢复。五一期间空调、冰箱和洗衣机的销售量相比19年已分别恢复至80.7%、83.7%、76.1%。当前，618购物节来临，为预热“618”购物节、吸引客流，部分商家已将平台“618”预售期提前至5月18日。叠加AI催化、新品频出等带动，二季度家电经营状况将继续改善，景气度提升值得期待。
综上，具备渠道优势及高成长性领域标的值得关注长虹美菱（000521）、新宝股份（002705）及家电ETF（159996）等。
【今日导读】
＞全国统一大市场发力 智慧物流建设或提质加速
＞创纪录 超大指令集高速非侵入式脑机接口发布
＞北半球甘蔗产量下降 全球糖价可能进一步走强
＞旺季来临叠加低基数 啤酒二季度布局胜率较高
【中证视点】
全国统一大市场发力 智慧物流建设或提质加速
国务院总理李强5月19日主持召开国务院常务会议，研究落实建设全国统一大市场部署总体工作方案和近期举措。会议指出，加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场，促进商品要素资源在更大范围畅通流动，有利于充分发挥我国经济纵深广阔的优势，提高资源配置效率，进一步释放市场潜力，更好利用全球先进资源要素，为构建新发展格局、推动高质量发展提供有力支撑。
点评：年初以来的经济数据显示，我国经济仍处于弱复苏阶段，内生动力有待加强、消费需求有待提升；而经济内生动力的增强则高度依赖改革的推进力度、治理的优化水平，推进全国统一大市场建设可谓势在必行。多家机构认为，在《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》发布一年之后，国常会此举或标志着全国统一大市场建设进程的进一步加速，未来还将有更多有利于我国经济的政策出台，就短期来看，建设全国统一大市场，物流以及供应链管理等公司有望受益。大力发展物流行业，促进全社会物流降本增效，是建设现代流通网络中的重要一环。
社会物流总费用占GDP的比率是当前国际公认的物流成本衡量标准。公开数据显示，“十三五”期间，我国社会物流总费用占GDP的比率下降了1.3%，2022年底国家发布《“十四五”现代物流发展规划》进一步明确，到2025年，这一比率较2020年要再降2%，实现“基本建成供需适配、内外联通、安全高效、智慧绿色的现代物流体系”的总体目标。当前，在人工智能的驱动下，自动货物分拣系统、智能配送机器人、智能客服等新技术将持续引发物流行业的新一轮智慧化变革，促进产业结构调整和动能转换，为物流业发展带来新机遇。据麦肯锡估计，通过将人工智能引入其流程，物流公司每年将产生1.3-2万亿美元的经济价值。
建议关注智慧物流上市公司，如：诺力股份（603611）是仓储物流领域领先的系统集成商和设备供应商，专注于从事智能仓储物流系统的规划设计、软件开发、系统集成、安装调试等技术服务及仓储物流设备的定制化研发；音飞储存（603066）江西音飞智能工厂已在生产以堆垛机为主的智能物流搬运机器人，产能处于不断提升阶段，近期目标实现年产以堆垛机为主的智能物流搬运机器人1000台套的产能，远期目标实现年产2000台套的产能。
【热点聚焦】
创纪录 超大指令集高速非侵入式脑机接口发布
继5月初我国发布国产脑机接口让猴子通过意念取食后，5月18日，脑机交互与人机共融海河实验室科研团队在第七届世界智能大会上正式发布具有完全自主知识产权的超大指令集高速率非侵入式脑机接口系统。该系统创造了目前非侵入式脑机接口最大指令集世界纪录。相关研究已发表于国际神经工程领域权威期刊，支撑技术获批中国、美国发明专利授权。
“脑机接口技术”指在人脑与外部设备间建立直接连接通路，让大脑与机器实现“对话”，是新一代人机交互、人机混合智能的关键核心技术。根据中国电子技术标准化研究院的估计，目前全球脑机接口行业市场规模已经超过15亿美元，而国内脑机接口行业市场规模仅10亿元左右，占全球市场规模的比重不足10%，行业还有较大的发展空间，据中国电子技术标准化研究院预测，全球脑机接口市场规模预计到2027年将达到36.9亿美元。
相关上市公司中，东富龙（300171）康复器械创新的主要进展包括康复机器人、智能视觉与语音交互、脑机接口(BCI)等；创新医疗（002173）与许科帝教授等合作方共同签署了《合作框架协议》，合资设立“脑机接口”项目公司。
【产业观察】
旺季来临叠加低基数 啤酒二季度布局胜率较高
从国家统计局官网获悉，今年前4月啤酒产量快速增长。具体来看，2023年1月至4月，啤酒产量累计值为1141.5万千升，啤酒产量累计增长8.8%；其中4月啤酒产量当期值为305.9万千升，同比增长21.1%。
另外，今年二季度旺季面临显著的低基数效应，全行业有望实现较高的增速。二季度是啤酒销售旺季，是全年业绩的重点来源。以青啤、重啤、燕京等公司为例，二季度营收在全年的占比常常在30%以上，二季度利润在全年的占比更为明显。2022年二季度啤酒产销受损严重，当年4-6月我国啤酒产量分别同比-5.8%、-4.9%、-2.4%。2022年二季度的产销量受损为2023奠定了很低的基数。加之，渠道调研显示，经销商备货的积极性仍保持高涨。
成本端，生产成本的压力持续减小，大麦的采购成本在重新锁价以后，同比将出现不同程度的涨幅。但包材价格持续下滑，将很大程度上抵消大麦采购价格上涨所带来的成本压力。
随着旺季到来以及天气逐渐转暖，同时考虑到估值已经历较为明显的回调，机构预测啤酒板块5-6月股价的上行动能大，可关注青岛啤酒（600600）、重庆啤酒（600132）等。
北半球甘蔗产量下降 全球糖价可能进一步走强
据联合国粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。机构表示，造成糖价较高的原因主要有两点：1）全球糖市供应出现了问题，北半球整体减产成为了糖价上行的导火索。作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升；2）需求恢复，随着北半球夏天的到来，冰淇淋、碳酸饮料等冷饮来解暑需求增长，叠加世卫组织16日发布新的健康指南，建议不要使用人工甜味剂，糖的需求量将会增加。
国内来看，据海关总署5月18日公布的数据显示，2023年4月份进口糖7万吨，同比上年同期减少82.3%；2023年1-4月份我国累计进口糖102万吨，同比上年同期减少24.9%。进口量减少也有望支撑国内糖价。机构分析指出，由于今年我国有大约660万吨的食糖供需缺口，同时进口利润倒挂严重，糖价基本面上涨逻辑仍未见实质性改变。据生意社，截至5月19日，白糖市场价格为6900元/吨，较去年底涨幅达到19.25%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。可关注南宁糖业（000911）、中粮糖业（600737）及冠农股份（600251）等。
阿拉伯胶面临断供风险 关注饮料股投资机会
据媒体报道，近日，多个终端的可口可乐都进行了不同程度的涨价。以最常见的500ml塑料瓶装可口可乐为例，在成都市连锁便利店见福，店里售卖的该规格可口可乐和百事可乐均为3.8元/瓶，收银员表示涨价从今年开始。在超市，红旗连锁和永辉超市的该规格可口可乐售价均为3.5元/瓶，有收银员表示，也是今年涨到3.5元。在更分散的街边小店和餐饮店，该规格可口可乐的售价在3元至4元/瓶不等，一位餐饮店老板表示去年就涨价到了4元/瓶。
可乐价格上涨很大程度上受关键原材料紧缺影响。阿拉伯胶是碳酸饮料的关键材料，近日，非洲国家苏丹爆发武装冲突，而苏丹的阿拉伯胶占全球产量的七成，几乎无可替代。虽然可口可乐和百事公司这些企业会长期储备阿拉伯胶，但考虑到生产碳酸饮料消耗巨大，因此如果苏丹的冲突持续，全球的库存很可能在3到6个月内消耗殆尽，届时将冲击全球的碳酸饮料生产，利好其他饮料厂商，建议关注李子园（605337）、东鹏特饮（605499）等。
【行业动态】
百度披露文心千帆生态成果 已有超300家企业尝试应用
在2023百度智能云合作伙伴大会上，百度对外展示了文心大模型在场景应用、生态建设领域的最新进展。据介绍，目前已有超300家生态伙伴基于文心千帆大模型平台推进场景探索应用。其中，内容创作、智能客服、办公提效是目前三大高频需求场景。
据悉，百度智能云将以文心千帆去支持所有想拥抱大模型的企业，目前文心千帆提供公有云服务、私有化部署两大交付模式。在公有云服务方面，将提供推理、微调、托管三种服务，进一步降低企业部署大模型的门槛。据百度方面介绍，文心一言内测1个月以来，大模型推理成本已经降为原来的十分之一。
相关公司中，银之杰（300085）是百度文心一言首批合作伙伴，也正积极推动接入百度云上“文心千帆”服务场景。公司希望利用百度“文心”大模型开展针对金融行业的行业模型训练；北信源（300352）已宣布成为百度文心一言的首批生态合作伙伴，可通过百度智能云全面体验并接入文心一言，将把百度领先的智能对话技术成果应用在能源、装备制造、通信及电子、医疗等领域。
七国集团正讨论制裁俄罗斯钻石 或有交易性机会
据外媒报道，英国近日宣布单方面禁止进口俄罗斯钻石、铜、铝和镍的计划。英国政府称，他们已经制裁了俄罗斯国有钻石生产商阿尔罗萨（Alrosa），并将针对俄罗斯钻石的关税额外增加了35%。另据美媒报道，七国集团正在讨论对俄罗斯钻石出口实施制裁措施。业内认为，目前俄罗斯为全球天然钻石储量最多的国家，根据Statista数据，2022年俄罗斯天然钻石储量为6亿克拉，全球天然钻石总储量为13.01亿克拉，俄罗斯天然钻石储量占全世界比重为46.12%。一旦措施生效，国际天然钻石价格将大涨。
这或为天然钻石的替代品，即培育钻石腾出了发展空间。我国是全球第一大人造金刚石生产国，垄断了全球95%工业金刚石领域市场份额，具有HTHP法工业金刚石定价权。二级市场，前期明显调整的金刚石概念股或迎来喘息机会，可关注中兵红箭（000519）、力量钻石（301071）、沃尔德（688028）等。
【信息追踪】
景气延续复苏趋势 二季度家电板块参与价值提升
家电行业一季度复苏节奏超出市场预期，高基数背景下收入实现3%左右稳健增长。二季度在人民币贬值、6.18购物节、AI催化等多重因素作用下，家电板块经营有望继续复苏，投资者参与价值提升。
具体来看，1)出口方面，海关总署关于中国四大家电出口最新数据显示，4月空调、冰箱、洗衣机、液晶电视出口同比均有不同幅度上涨，其中洗衣机涨势凌厉，4月出口洗衣机224万台，同比增长57.4%；1-4月累计出口849万台，同比增长32.4%。整体而言，出口端恢复的节奏良好。同时，近日离岸、在岸人民币对美元即期汇率先后跌破“7”，自5月5日至今出现了一波明显跌势。主因是美联储表示年内降息可能性很小，年初以来国内结汇率总体偏低、售汇率较高，以及是近期发布的宏观数据显示，国内经济修复过程出现一定波折，也可能对汇市情绪有一定影响。业内认为，短期而言，以上因素还有可能发酵，人民币弱势或将持续一段时间。这对于家电等出口大户形成利好。2）内销方面，需求也在恢复。五一期间空调表现较好，白电线下销售明显恢复。五一期间空调、冰箱和洗衣机的销售量相比19年已分别恢复至80.7%、83.7%、76.1%。当前，618购物节来临，为预热“618”购物节、吸引客流，部分商家已将平台“618”预售期提前至5月18日。叠加AI催化、新品频出等带动，二季度家电经营状况将继续改善，景气度提升值得期待。
综上，具备渠道优势及高成长性领域标的值得关注长虹美菱（000521）、新宝股份（002705）及家电ETF（159996）等。
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