《怎样选择成长股》连载29：费舍的八点投资心得
时间：2018-04-17 18:58 来源：股窜网 作者：股窜网 阅读：次
摘要：费舍将自己从半个世纪的商业经验中发展出来的投资哲学的核心，总结为八点投资心得，并且认为，只要严于律己和投入心血，所有的人都可以在投资上获得成功。
1、买进的公司，应有周密的计划，以使盈余长期大幅成长，而且拥有护城河。
选择这样一家公司，还有很多有利或不利的细节应该考虑，显然不可能用这么短的篇幅说明清楚。有兴趣的读者，应该参考“保守型投资人夜夜安枕”一篇的前三章内容。（高成长，且可持续）
2、应该大量购买那些失宠的好公司。
也就是说，一家好公司，由于整体市况或当时金融圈误判其真正价值，使得股票的价格远低于真正的价值时，则应该断然买进。（逆向思维）
3、抱牢股票，除非出现如下情况：
（a）公司的性质从根本发生改变（如人事变动后，管理阶层的能力减弱）；
（b）公司成长到某个地步后，成长率不再能够高于整体经济；
最后，除非有非常例外的情形（例如1929年），否则不应该因为经济或股市走向的预测而卖出持股，因为这方面的变动太难预测。绝对不要因为短期原因，就卖出最具魅力的持股。但是随着公司的成长，不要忘了许多公司规模还小时，经营得相当有效率，却无法改变管理风格，以大公司所需的不同技能来经营公司。
4、主要目标在追求资本大幅成长的投资人，应淡化股利的重要性。
获利高，但股利低或根本不发股利的公司中，最有可能找到十分理想的投资对象（想想伯克希尔哈撒韦）。配发给持股人的股利占盈余百分率很高的公司，找到理想投资对象的机率小得多。
5、尽快承认错误，并从错误中学习。
为了赚到丰厚报酬而投资，犯下一些错误是无法避免的成本，就像经营管理最好和最赚钱的金融贷款机构，也无法避免一些呆帐损失。最重要的是尽快承认错误、了解成因，并学会避免重蹈覆辙。良好的投资管理态度，是愿意承受若干股票的小额损失，并让前途较为看好的股票，利润愈增愈多。好的投资一有蝇头小利便获利了结，却听任坏的投资带来的损失愈滚愈大，是不良的投资习惯。绝对不要只为了实现获利就获利了结。
6、真正出色的公司，数量相当少，它们的股票往往没办法以低廉的价格买到。
因此，有利的价格存在时，应充分掌握当时的情势。资金应该集中在最有利的机会上。那些介入创业资金和小型公司（如年营业额不到2500万美元）的人，可能需要较高程度的分散投资。至于规模较大的公司，如要适当分散投资，则必须投资经济特性各异的各种行业。对投资散户（和机构投资人不同）来说，持有20种以上的不同股票，是投资理财能力薄弱的迹象。通常10或12种是比较理想的数目。有些时候，基于资本利得税成本的考虑，可能值得花数年的时间，慢慢集中投资到少数几家公司。投资散户的持股在20种时，淘汰一些最没吸引力的公司，转而持有较具吸引力的公司，是理想的做法。
7、卓越的普通股管理，一个基本要素是能够不盲从当时的金融圈主流意见，也不会只为了反其道而行便排斥当时盛行的看法。
相反的，投资人应该拥有更多的知识，应用更好的判断力，彻底评估特定的情境，并有勇气，在你的判断结果告诉你，你是对的时候，要学会坚持。
8、投资普通股和人类其他大部分活动领域一样，想要成功，必须努力工作、勤奋不懈、诚信正直。
以上所说每项特质，我们有些人可能与生俱来优于或劣于他人。但是，只要严于律己和投入心血，所有的人都可以在上述每个领域，“培养大”自己的能力。
普通股投资组合的管理，有时难免有些地方需要靠运气，但长期而言，好运、坏运会相抵。想要持续成功，必须靠技能和继续运用良好的原则。根据费舍的八点指导原则架构，相信未来主要属于那些能够自律且肯付出心血的人。
1、买进的公司，应有周密的计划，以使盈余长期大幅成长，而且拥有护城河。
选择这样一家公司，还有很多有利或不利的细节应该考虑，显然不可能用这么短的篇幅说明清楚。有兴趣的读者，应该参考“保守型投资人夜夜安枕”一篇的前三章内容。（高成长，且可持续）
2、应该大量购买那些失宠的好公司。
也就是说，一家好公司，由于整体市况或当时金融圈误判其真正价值，使得股票的价格远低于真正的价值时，则应该断然买进。（逆向思维）
3、抱牢股票，除非出现如下情况：
（a）公司的性质从根本发生改变（如人事变动后，管理阶层的能力减弱）；
（b）公司成长到某个地步后，成长率不再能够高于整体经济；
最后，除非有非常例外的情形（例如1929年），否则不应该因为经济或股市走向的预测而卖出持股，因为这方面的变动太难预测。绝对不要因为短期原因，就卖出最具魅力的持股。但是随着公司的成长，不要忘了许多公司规模还小时，经营得相当有效率，却无法改变管理风格，以大公司所需的不同技能来经营公司。
4、主要目标在追求资本大幅成长的投资人，应淡化股利的重要性。
获利高，但股利低或根本不发股利的公司中，最有可能找到十分理想的投资对象（想想伯克希尔哈撒韦）。配发给持股人的股利占盈余百分率很高的公司，找到理想投资对象的机率小得多。
5、尽快承认错误，并从错误中学习。
为了赚到丰厚报酬而投资，犯下一些错误是无法避免的成本，就像经营管理最好和最赚钱的金融贷款机构，也无法避免一些呆帐损失。最重要的是尽快承认错误、了解成因，并学会避免重蹈覆辙。良好的投资管理态度，是愿意承受若干股票的小额损失，并让前途较为看好的股票，利润愈增愈多。好的投资一有蝇头小利便获利了结，却听任坏的投资带来的损失愈滚愈大，是不良的投资习惯。绝对不要只为了实现获利就获利了结。
6、真正出色的公司，数量相当少，它们的股票往往没办法以低廉的价格买到。
因此，有利的价格存在时，应充分掌握当时的情势。资金应该集中在最有利的机会上。那些介入创业资金和小型公司（如年营业额不到2500万美元）的人，可能需要较高程度的分散投资。至于规模较大的公司，如要适当分散投资，则必须投资经济特性各异的各种行业。对投资散户（和机构投资人不同）来说，持有20种以上的不同股票，是投资理财能力薄弱的迹象。通常10或12种是比较理想的数目。有些时候，基于资本利得税成本的考虑，可能值得花数年的时间，慢慢集中投资到少数几家公司。投资散户的持股在20种时，淘汰一些最没吸引力的公司，转而持有较具吸引力的公司，是理想的做法。
7、卓越的普通股管理，一个基本要素是能够不盲从当时的金融圈主流意见，也不会只为了反其道而行便排斥当时盛行的看法。
相反的，投资人应该拥有更多的知识，应用更好的判断力，彻底评估特定的情境，并有勇气，在你的判断结果告诉你，你是对的时候，要学会坚持。
8、投资普通股和人类其他大部分活动领域一样，想要成功，必须努力工作、勤奋不懈、诚信正直。
以上所说每项特质，我们有些人可能与生俱来优于或劣于他人。但是，只要严于律己和投入心血，所有的人都可以在上述每个领域，“培养大”自己的能力。
普通股投资组合的管理，有时难免有些地方需要靠运气，但长期而言，好运、坏运会相抵。想要持续成功，必须靠技能和继续运用良好的原则。根据费舍的八点指导原则架构，相信未来主要属于那些能够自律且肯付出心血的人。
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