高位题材批量杀跌情绪退潮，液冷逆势走出结构性行情；今晚非农重

【市场主线】

周四市场走出指数微红、个股普跌的割裂行情，沪指收涨 0.02% 报 3942.11 点，深成指涨 0.10%，创业板指涨 0.01%，科创 50 高开低走小幅收跌。盘面上高位老题材集体崩塌，深中华 A、爱丽家居竞价直接跌停，前期农业、AI 短剧人气标的批量下挫；液冷服务器、散热材料逆势走强成为全场主线，航运、机器人局部异动，超 3500 家个股收跌，亏钱效应快速扩散。两市成交 1.76 万亿元，较前一交易日继续缩量 323 亿元，增量资金缺位，场内存量博弈特征进一步凸显。

情绪数据层面，全市场涨停 46 家，跌停 16 家，封板率 56.79%；连板个股共计 9 只，市场最高连板来到 5 板国芳集团，集泰股份、龙版传媒晋级 4 板，前一日二板标的全部断板，一进二晋级率仅 23.07%，首板数量回落。高位股批量跌停，说明短线情绪正式进入退潮周期，要警惕亏钱效应从纯题材向部分有基本面支撑的赛道扩散，可以参考 7 月中旬存储板块退潮的传导路径，当下虽未出现全赛道连续杀跌，但风险信号已经明确释放。

从日内微观节奏观察，周四早盘资金尝试冲高，但是承接不足，午后高位筹码松动开始批量出逃，资金抱团流向液冷散热这条新发酵的分支。对于今日盘面，晚间 20:30 美国 8 月非农就业、失业率数据将重磅落地，这是美联储 9 月议息会议前最为核心的观察指标，数据强弱将直接改变加息预期，周五盘前资金会存在明显避险博弈心理。

情景推演，如果早盘指数惯性冲高，首要观察量能能否有效放大，在持续缩量环境下反弹持续性往往偏弱；如果指数震荡下探，重点看液冷、航运这类已经得到盘面验证的方向能否承接出逃筹码。高位题材端，老周期人气标的已经出现批量跌停，尽量规避无业绩支撑纯情绪炒作标的；大金融依旧是指数企稳的重要抓手，倘若银行保险继续保持弱势，沪指重新挑战 4000 点关口难度进一步加大。

逆势板块角度，地产依旧存在小级别反包博弈，但政策利好已经充分计价，预期差有限，不宜期待大级别反弹；科技板块内部严重分化，算力硬件中的液冷分支走出独立行情，其余 AI 应用、半导体多数跟随大盘调整，若液冷分支也出现放量大跌，则意味着本轮科技短期行情告一段落。

【龙头板块】

液冷服务器 / 散热材料

事件：AI 算力集群功耗持续抬升，液冷降本增效需求持续释放，板块周四逆势成为市场核心主线，集泰股份 4 连板，金帝股份 4 天 3 板，金富科技、宏盛股份走出 4 天 2 板，金刚石散热材料同步走强。机构指出，大模型集群规模持续扩张，风冷散热已经接近物理上限，液冷渗透率有望快速提升，产业链从液冷板材、密封件到散热材料均存在增量空间，但板块短期上涨速度较快，部分标的题材属性较强，需要甄别订单兑现能力。
板块内上市公司包括：集泰股份、金帝股份、新朋股份、惠丰钻石。

航运物流

事件：海外航线运价持续上行，油运、干散货市场景气度回升，中远海能盘中触及涨停，海通发展封板。机构认为，航运更多属于周期事件驱动行情，持续性要看运价的持续上行，博弈属性较强。
板块内上市公司包括：中远海能、海通发展。

【热点前瞻】

十部门印发中小企业发展 “十五五” 规划

工信部、央行、证监会等十部门联合印发《促进中小企业发展 “十五五” 规划》，目标 2030 年专精特新小巨人企业达到 2.2 万家，设立国家中小企业发展基金二期，完善多层次资本市场，加大对新能源、新材料、人形机器人、量子科技等赛道中小企业扶持力度。机构解读，政策偏向中长期产业引导，利好专精特新硬科技赛道，短期更多带来情绪催化，业绩兑现仍需要时间。
代表性标的：华特气体、鸣志电器。

世界动力电池大会进入收官日，工信部明确支持固态、钠电池技术突破

2026 世界动力电池大会进入收官阶段，工信部副部长熊继军在会上表态，将聚力突破全固态电池、钠离子电池、锂金属电池技术，完善动力电池回收利用政策，防范行业非理性扩产，大会同步发布《动力电池产业发展指数（2026）》财联社。机构提示，会议属于事件催化，谨防利好兑现冲高回落风险，重点跟踪技术落地与企业订单情况。
代表性标的：国轩高科、传艺科技、派能科技。

2026 国家医保谈判 9 月 5 日正式启动

2026 年国家医保药品目录谈判竞价将于明日开启，本次同步推进商保创新药目录协商。机构指出，医保谈判将加速创新药商业化落地，关注创新药、CXO 板块事件驱动机会，但谈判结果存在不确定性，博弈风险较高。
代表性标的：药明康德、恒瑞医药。

【海外映射】

1、美股周四震荡收涨，道指 + 0.56%，标普 500+0.46%，纳指 + 0.45%；戴尔上调 AI 业务业绩指引大涨 15.81%，英伟达收涨 3.21%，博通盘后指引不及预期出现回调。点评：市场保持观望姿态，全部等待晚间非农就业数据落地，数据结果将直接定价美联储 9 月加息概率。A 股相关公司：中际旭创、工业富联。
2、大宗商品，布伦特原油再度上行逼近 97 美元，中东地缘冲突持续扰动供给预期；黄金板块等待非农指引，波动风险放大。点评：油价脉冲行情，地缘局势缓和后容易快速回落；贵金属完全博弈就业数据。A 股相关公司：中国海油、山东黄金。
3、特斯拉 Cybercab 发布会落地，Robotaxi 无人驾驶方案正式对外公布。点评：事件驱动属性较强，重点看技术落地进度，短期更多情绪催化。A 股相关公司：浙江世宝、华阳集团。
4、OpenAI 商业化持续推进，广告业务年化营收突破 10 亿美元。点评：大模型商业化路径得到验证，利好国内 AI 营销、AI 应用服务商。A 股相关公司：易点天下、三人行。

【公司公告】

类别	公司	主要内容
退市风险公告	*ST 康佳 A	拟召开股东大会审议终止上市议案，9 月 4 日开市起停牌，存在终止上市风险。
定增扩产	长电科技	拟定增募资不超过 65 亿元，投向高端先进封装产能扩建项目。
大单公告	精智达	斩获 15.76 亿元半导体测试设备采购大单。
业务澄清	九鼎新材	澄清公司并未涉及电子布相关业务，提醒题材炒作风险。
股东减持	福光股份	股东拟合计减持不超过公司总股本 3% 股份。
处罚公告	中坚科技	收到证监会行政处罚，年报披露信息存在虚假记载，被责令改正并处罚款。
股权意向	锦龙股份	签订备忘录，拟转让东莞证券 20% 股权，交易仍存在重大不确定性。
IPO	燧原科技	科创板 IPO 中签号出炉，网上申购热度较高。

信息来源：交易所公告、财联社公开资讯、券商公开研报，数据截至 2026‑09‑03 收盘。