2024年国际航班将恢复至疫情前的80%,这家行业龙头线下网点和净
时间:2024-03-14 17:50 来源:股窜网 作者:yuweng 阅读:次
2024年国际航班将恢复至疫情前的80%,这家行业龙头线下网点和净利率已悄悄超越2019年水平,并与阿里合作加大国内游布局,业绩弹性释放可期
众信旅游(002707):
①民航局预计2024年国际航班恢复至疫情前的80%,对于出境游而言,行业供给端有望逐步恢复;
②公司当前线下网点已超过2019年水平,并且去年三季度净利率4%,同样超过疫情前水平;
③疫情期间出境跟团游业务停摆,公司加大国内游布局,并引入阿里作为战投缓解现金流压力,双方成立合资公司建立旅行社2B端分销平台,有望开辟公司新的成长路径;
④华西证券许光辉看好公司有望受益行业复苏并实现市占率的提升,预计2023-25年实现归母净利润30/172/308百万元,2024/25年同比增长482.2%/79.1%,对应的PE为37/21倍;
⑤风险因素:国际航班恢复不及预期。
民航局预计2024年国际航班恢复至疫情前的80%,对于出境游而言,行业供给端有望逐步恢复。 华西证券许光辉深度覆盖众信旅游,公司为出境游旅行社业务龙头,过去三年积极实施门店扩张+控费提效,有望受益行业复苏并实现市占率的提升。
公司当前线下网点已超过2019年水平,并且去年三季度净利率4%,同样超过疫情前水平。
此外,疫情期间出境跟团游业务停摆,公司加大国内游布局,并引入阿里作为战投缓解现金流压力,双方成立合资公司建立旅行社2B端分销平台,有望开辟公司新的成长路径。
许光辉看好公司业绩弹性释放可期,预计2023-25年实现归母净利润30/172/308百万元,2024/25年同比增长482.2%/79.1%,对应的PE为37/21倍。
一、出境游行业复苏正当时,龙头市占率有望提升
2024年春运期间国际航班整体恢复至2019年同期的67.5%,出境游景气度较高。民航局预计2024年国际航班恢复至疫情前的80%。行业供给端有望逐步恢复。
并且,旅行社行业线下门店依然是重要渠道,疫情期间旅行社大幅出清,反观携程、众信、同程疫后开店速度较快,行业竞争格局有所改善,龙头市占率有望提升。
二、门店扩张+控费提效,业绩弹性释放可期
截至2023年6月30日,公司线下网点已达到1300家,超过2019年水平。 公司目前以加盟店的方式拓展线下零售渠道,成本费用投入低、扩张速度快,为“众信旅游”零售品牌高质量可持续发展注入强劲动能。
此外,2019年公司的销售费用中员工薪酬占比近60%,公司目前门店由直营转加盟,减少了人员配置需求,去年三季度净利率4%,单季净利率为2017年以来最高。
三、公司与阿里资源优势互补,阿信平台有望开辟公司新的成长路径
根据公司2023年半年报,该系统注册旅游顾问人数已超过六千,并开始逐步激活交易,日成交订单总金额峰值已达百万。
许光辉认为随着行业的持续复苏,该平台有望持续赋能中小旅行社快速开展业务,为公司带来新的成长动能。
众信旅游(002707):
①民航局预计2024年国际航班恢复至疫情前的80%,对于出境游而言,行业供给端有望逐步恢复;
②公司当前线下网点已超过2019年水平,并且去年三季度净利率4%,同样超过疫情前水平;
③疫情期间出境跟团游业务停摆,公司加大国内游布局,并引入阿里作为战投缓解现金流压力,双方成立合资公司建立旅行社2B端分销平台,有望开辟公司新的成长路径;
④华西证券许光辉看好公司有望受益行业复苏并实现市占率的提升,预计2023-25年实现归母净利润30/172/308百万元,2024/25年同比增长482.2%/79.1%,对应的PE为37/21倍;
⑤风险因素:国际航班恢复不及预期。
民航局预计2024年国际航班恢复至疫情前的80%,对于出境游而言,行业供给端有望逐步恢复。 华西证券许光辉深度覆盖众信旅游,公司为出境游旅行社业务龙头,过去三年积极实施门店扩张+控费提效,有望受益行业复苏并实现市占率的提升。
公司当前线下网点已超过2019年水平,并且去年三季度净利率4%,同样超过疫情前水平。
此外,疫情期间出境跟团游业务停摆,公司加大国内游布局,并引入阿里作为战投缓解现金流压力,双方成立合资公司建立旅行社2B端分销平台,有望开辟公司新的成长路径。
许光辉看好公司业绩弹性释放可期,预计2023-25年实现归母净利润30/172/308百万元,2024/25年同比增长482.2%/79.1%,对应的PE为37/21倍。
一、出境游行业复苏正当时,龙头市占率有望提升
2024年春运期间国际航班整体恢复至2019年同期的67.5%,出境游景气度较高。民航局预计2024年国际航班恢复至疫情前的80%。行业供给端有望逐步恢复。
并且,旅行社行业线下门店依然是重要渠道,疫情期间旅行社大幅出清,反观携程、众信、同程疫后开店速度较快,行业竞争格局有所改善,龙头市占率有望提升。
二、门店扩张+控费提效,业绩弹性释放可期
截至2023年6月30日,公司线下网点已达到1300家,超过2019年水平。 公司目前以加盟店的方式拓展线下零售渠道,成本费用投入低、扩张速度快,为“众信旅游”零售品牌高质量可持续发展注入强劲动能。
此外,2019年公司的销售费用中员工薪酬占比近60%,公司目前门店由直营转加盟,减少了人员配置需求,去年三季度净利率4%,单季净利率为2017年以来最高。
三、公司与阿里资源优势互补,阿信平台有望开辟公司新的成长路径
根据公司2023年半年报,该系统注册旅游顾问人数已超过六千,并开始逐步激活交易,日成交订单总金额峰值已达百万。
许光辉认为随着行业的持续复苏,该平台有望持续赋能中小旅行社快速开展业务,为公司带来新的成长动能。
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