2019-02-14中证投资参考（星期四）

2019-02-14中证投资参考（星期四）

【今日导读】
＞预期转向乐观、地产估值修复行情或卷土重来
＞C919试飞全面提速、核心装备持续高增长可期
＞硅晶圆一季度淡季不淡、全年价格大概率续涨
＞5G大规模建设前奏响起、中移动集采百亿光缆

【中证视点】
预期转向乐观、地产板块行情或将卷土重来
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中证资讯去年12月底提示“随着政策风险的逐步释放，流动性的边际改善，快回款、高周转、融资渠道多元化的龙头及高成长房企优势愈发显著，龙头估值有望修复”，时至今日我们依然看多地产股的估值修复行情。看多原因如下：
1）从已公布的业绩快报来看，主流房企荣盛发展、绿地控股、保利地产业绩增长分别为33%、29%、20.3%。考虑2019年主要结算2017年火爆市场中销售高房价房源，预计主流房企营收增速有望维持高位。近日，瑞信和花旗相继发布研究报告预计中资地产股2018财年的核心盈利将同比增长39%、28%。强劲的业绩表现将为市场带来更多正面影响。
2）因政策预期转暖、业绩稳健叠加估值优势，优质房地产股吸引了机构的关注。进入2019年，包括新加坡政府投资公司等海外知名机构重新增持内地房企股票，且远洋集团、禹洲地产等美元债获得超额认购，均显示外资重新看好内地地产股。国内方面，公募基金2018年四季报房地产板块持仓市值较上季度增长超10%。内外资本共同看多房地产股主因在于政策微调的预期：无论是中央经济工作会议，还是地方两会对于房地产的表态，“一城一策”，不再收紧是主基调。全国两会召开在即，市场预期房地产软着陆已为期不远。
3）从长线资金入市的角度看，日前银保监会鼓励保险公司使用长久期账户资金增持优质上市公司股票和债券。地产核心资产是长期资金配置的大方向。银行表内资产配置向地产倾斜，以险资为代表的中长期资金未来也必将向地产倾斜。
基于上述三点，我们看好地产预期改善后的估值修复行情。
上市公司，可关注万科A（000002）、保利地产（600048） 、招商蛇口（001979） 等。

港股建材水泥异动、季节性需求回升预期浓
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13日，港股建材水泥板块涨幅居前。其中，亚洲水泥和华润水泥涨超6%，中国建材涨超4%，西部水泥和海螺水泥涨超3%。自1月初以来，华润水泥截至目前已累计上涨超23%，中国建材累计上涨约26%。据了解，春节前全国水泥价格环比降幅显著缩窄，且1月同比仍上涨6.5%。业内预期，农历新年后季节性需求回升将支持水泥价格在3月出现回升。从业绩增长来看，2018年全国水泥产量21.8亿吨，同比上升3%；高标水泥价格同比上涨20%，量价齐升推动2018年水泥行业盈利大幅提升，目前已有多家水泥上市公司发布盈喜公告，看好冀东水泥（000401）、华新水泥（600801） 等。

【热点聚焦】
C919试飞全面提速、核心装备持续高增长可期
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据悉，2019年将有三架全新国产大型客机C919进行首次试验飞行，届时C919试飞飞机总数将达到6架，试飞工作将全面提速，C919的批量生产也正在加紧进行。截至目前，C919大型客机已获得国内外28家用户的815架订单。另外，中国新一代武器装备整装待发。据媒体报道，中国首艘国产航母已于2018年进行三次海试，该航母很可能于2019年某个时间点入役。中国海军预计将于2019年接收首批055型驱逐舰，这些驱逐舰自2018年8月以来一直在进行海试。
点评：2018年全军武器装备采购信息网共发布采购公告次数为1655次，远超过往年公告发布次数，印证军工板块行业基本面向好。随着军品定价机制等改革的深入推进，以及建国70周年的良好预期，2019年军工板块投资机会值得期待。短期而言，随着两会临近，2019年国防费预算再度提上日程。与世界发达国家相比，中国政府一贯注重控制国防费规模，按照国防建设与经济建设协调发展方针，根据实际需要，合理确定国防费，预计我国军费投入仍将保持适度增长。另外，春节刚过，美舰又擅闯我国南海，这是美舰2019年在南海的第二次挑衅，军工股有望引发关注。
布局上，建议从两条主线入手：
1）景气度较高的航空产业，中直股份（600038）需求旺盛、基本面改善明显；四川九洲（000801）是C919大型客机的国内一级供应商，承担了C919客舱广播内话子系统及飞行指挥车的研制任务，参与了C919综合监视系统需求分析和顶层设计。
2）中美贸易摩擦下军工电子元器件自主可控领域的机会，包括景嘉微（300474） 、火炬电子（603678）。

【产业观察】
硅晶圆第一季度淡季不淡、全年价格续涨可期
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据悉，硅晶圆厂环球晶1月营收51.97亿元（新台币），环比接近持平，同比增长9.7%，为单月历史第3高。环球晶预估，今年硅晶圆产业仍显现健康，即使现货价短暂性拉回，硅晶圆全年价格仍会续涨，只是涨幅会缩小。该公司以合约客户居多，第1季价格仍顺利调涨，目前8英寸与12英寸出货仍维持高档，6英寸及以下需求下滑，整体而言，第1季运营将淡季不淡。
随着AI芯片、5G芯片、物联网等行业的崛起，硅晶圆的需求将持续爆发，今年硅晶圆供需仍紧。此前，日本胜高表示硅晶圆价格18、19年价格将持续调涨，缺货情况也大概率延长至2021年，客户纷纷抢签最长达五六年的长约。随着供需环境的改善，硅晶圆持续高景气度确认。
上海新阳（300236）子公司新升半导体是中国内地唯一、全球领先的12寸大硅片制造商。公司12寸大硅片、晶圆级封装湿制程设备等领域，行业壁垒极高，均是国内空白。
太极实业（600667） 与SK海力士合资设立海太公司进入半导体行业，拥有完整的封测生产线与SK海力士12英寸晶圆生产线紧密配套。

【行业动态】
5G大规模建设前奏响起、中移动集采百亿光缆
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12日，中国移动启动了2019年普通光缆产品集中采购项目，预估采购规模约331.20万皮长公里(折合1.05亿芯公里)，设置最高投标限价为超过101亿元。这是中国移动继2017年11月16日之后，首次启动1亿芯公里以上的普通光缆集采大单。
据了解，2018年业界普遍预计中国移动全年的集采将达到2亿芯公里，但在上半年中国移动公布了1.1亿芯公里的光缆集采项目后，其在下半年并没有进行集采。此次中国移动大规模集采将会极大提振产业链信心。与此同时，光纤通讯龙头中天科技发布2018年度靓丽业绩快报，报告期内公司实现营收同比增长25.92%，净利润同比增长20.76%。该股13日以涨停报收，大幅提升板块人气。
此次中国移动招标铺开5G大规模建设的前奏。在5G时代，光纤需求非常强劲，预计中国5G前传网络将可能累计带来光纤光缆新增需求约2.45亿芯公里，若再叠加光纤宽带/4G及其配套的城域网和骨干网耗纤需求增量，预计未来几年光纤需求仍可维持较快增速，建议关注行业龙头，如长飞光纤（601869） 、光迅科技（002281）等。

【信息追踪】
世界政府首脑峰会聚焦AI、制定发展路线图
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近日，世界政府首脑峰会（World Government Summit）在阿联酋迪拜召开。多国首脑及人工智能企业领袖出席并进行了深入交流，共同探讨人工智能未来，共同制定世界人工智能发展路线图。人工智能公司云从科技参加了此次峰会，云从科技AI应用标准化研究院院长李军在峰会上表示，中国作为AI技术应用快速发展大国，在AI技术的研究与应用方面积累了很多经验，具备一定优势。
此外，美国时间2月11日，美国总统特朗普亲自签署《美国人工智能倡议》在白宫网站上以《维护美国人工智能领导力的行政命令》为题向全美民众发布。这将标志人工智能成为一个国家至关重要的核心竞争力。我国早已将人工智能提升至国家战略高度，政策助力人工智能产业崛起。
佳都科技（600728）持有云从科技股份为11.57%，同时公司自身也是人脸识别AI领域领先企业。
神思电子（300479）与人工智能巨头IBM合作并增资参股了人工智能新贵百应科技。
立昂技术（300603）与商汤科技共同设立“新疆汤立科技有限公司”，定位为提供人工智能产品和集成解决方案的科技型公司，并形成市场销售规模。