2018-12-17中证投资参考（星期一）

2018-12-17中证投资参考（星期一）

【今日导读】
＞政策支持持续加大 农村网络零售额超万亿
＞发改委密集批复大基建 铁路投资值得期待
＞国内萤石价格走势稳定 创周期内历史新高
＞锂电隔膜景气回升 龙头企业增长有望提速
＞小鹏汽车首款车交付 未来或将科创板上市

【中证视点】
编者按：2019年是新中国成立70周年。“庆祝改革开放40周年大会”和“中央经济工作会议”近期将先后召开，市场对于明年及今后长期的政策充满期待。本周政治局会议明确指出要“促进形成强大国内市场”，这种提法在政治局会议上是首次。从历史进程来看，“强大国内市场”的基础已然形成，那就是巨大的国内消费需求。

政策支持持续加大 农村网络零售额超万亿
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近期《改革开放40年：走向世界的中国农村电商》系列中英双语视频引发关注。加之，《电子商务法》将从2019年1月1日开始实施。这是我国在电商方面的首部综合性法律，能够更好的维护电商运作过程中各方的合法权益。其中的六十八条是针对农村电商提出的，具体条规是：国家促进农业生产、加工、流通等环节的互联网技术应用，鼓励各类社会资源加强合作，促进农村电子商务发展，发挥电子商务在精准扶贫中的作用。这条法规足以看出国家对农村电商的期待，农村未来市场广阔。据悉，近日阿里和山东省商务厅签订《电子商务助力乡村振兴合作备忘录》。阿里将整合天猫、淘宝、农村淘宝、聚划算、阿里云、菜鸟、飞猪和蚂蚁等力量，在山东建立新型农村电商生态体系。

点评：2014-2018年连续五年中央一号文件均明确提出发展农村电子商务。据不完全统计，国务院及各有关部委出台多个文件，制定一系列政策措施支持“农业、农村”的道路交通、网络宽带、物流设施、信息服务等基础设施建设，为电商在农业、农村发展创造有利条件。推进了“电商”法制建设，逐步规范市场秩序。《食品安全法》《电子商务法》明确网络食品安全管理责任，推进了网上电子商务法规和相关标准建设，逐步营造良好营商环境。

近年来，农村电子商务蓬勃发展。2017年，全国农村网络零售额突破万亿大关，达12448.8亿元人民币，同比增长39.1%。2018年上半年，农村地区网络零售规模仍在不断扩大，全国农村网络零售额达6322.8亿元，同比增长34.4%，增速高出全国水平4.3个百分点，占全国网上零售额比重提升至15.5%。但从发展角度看，15.5%的比重较低，未来还有很大提升空间。

电子商务作为“互联网+”的重要组成部分，可全面对接乡村振兴战略中的“产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕”，促进城市和乡村资源要素的双向流动，初步形成农村电商新型业态，将农村电商渗透到乡村的全面振兴中，成乡村振兴新引擎。上市公司，农产品（000061）经营管理32家大型农产品综合批发市场和大宗农产品网上交易市场；新洋丰(000902)牵手阿里转型农业综合服务商，公司还是第一家入驻阿里村淘的复合肥品牌。


【信息追踪】
发改委密集批复大基建 铁路投资值得期待
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11月，发改委共审批核准固定资产投资项目13个，总投资242亿元，其中审批项目9个，核准项目4个。今年三季度发改委审批核准的固定资产投资项目金额是二季度的4.8倍，是一季度的2.6倍。可见，从7月份底国务院提出基建补短板以来，固定资产投资正在加速落地。其中，作为“稳投资”的主角之一，年内铁路建设增长势头良好。

四季度以来发改委密集批复多个铁路建设项目，涉及固定资产投资近千亿元。目前铁路总公司已将2018年铁路总投资从年初7320亿上调到8000亿元以上。业内认为，在当前经济环境下铁路投资有望再加速，不排除有超出8000亿的可能。从历史经验来看，铁路营业里程在每一轮规划的最后一年都会达到规划的里程数，而截至2017年铁路营业里程为12.7万公里，相较于“十二五”规划末的2015年仅多增6000公里，离十三五规划的15万公里还差2.3万公里，离预定目标较远，铁路投资加速势在必行。另外，高铁、地铁陆续迎来竣工高峰期，2019年有望迎来通车里程高峰，轨交装备需求量趋势向上。

上市公司，中国铁建（601186）作为铁路施工龙头最受益，此外，还可关注中铁工业（600528）、中国中车（601766）等。

【行业动态】
小鹏汽车首款车交付 未来或科创板上市
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12月12日，小鹏汽车向24位车主交付首款量产车G3，成为继蔚来和威马之后第三家实现交付的初创车企。小鹏采取的是线上电商和线下直营店同步的全渠道直营模式，按照计划，小鹏汽车将于2019年春节前在北上广深杭等一二线城市的核心商圈开拓15家直营店。2019年计划在近30个城市启用近70家线下直营店。实现“上市即交付”，也与重兵投入用户服务体系的建设关系密切。充电保障上，到2018年年底前，小鹏汽车将在北上广深杭等十多个一二线城市布局超过100座超级充电站，并于2019年春节前投入使用30座，预计2019年在近30个城市布局200座超级充电站。

另外，近日小鹏汽车副董事长兼总裁顾宏地介绍，小鹏汽车通过股权融资和银行贷款，获得的融资总额超过人民币100亿元。顾宏地说“科创板上市在我们的考虑范围之内。”他认为，科创板为小鹏汽车提供了更多选择，但实施细则有待进一步清晰化。

上市公司中，泰达股份（000652）通过创投公司间接参股小鹏汽车；德联集团(002666)子公司佛山德联获得了小鹏汽车制动液和变速箱油供应的项目定点。海马汽车(000572)全资子公司海马汽车有限公司与小鹏汽车签署协议，双方将合作开展研发、生产、销售小鹏新能源汽车。

【产业观察】
国内萤石价格走势稳定 创周期内历史新高
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据生意社数据显示，12月13日，萤石参考价为3633.33元/吨，与月初相比，上涨了1.87%，与前日持平，创下周期内历史新高，较2016年12月18日最低点上涨逾159%。

分析认为，由于环保严查的影响，近期国内部分萤石装置停车，场内矿山和浮选装置停车检修，场内萤石供应相对减少，萤石价格近期维持高位。加之随着气温的降低，北方萤石浮选装置开工率较低，更是加剧国内萤石供应紧张的情况，南方萤石市场装置开工方面也有所减少，场内萤石供应紧张，部分下游厂家反映出现有钱买不到货的情况。预计萤石价格还将维持高位，产业链相关公司有望受益。

上市公司，金石资源（603505）是国内萤石资源龙头，采矿规模达102万吨/年，受益于萤石涨价；巨化股份（600160）浙江是萤石资源大省，公司周围几百公里聚集了全国60%的萤石资源，公司具备研发及品牌、市场优势。


【另辟蹊径】
锂电隔膜景气回升 龙头增长有望提速
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星源材质12月14日公告称，预计2018年度归属于上市公司股东的净利润约为2亿元以上，比上年同期增长88%以上，公司业绩快速增长受益于新能源汽车产销两旺。据中汽协统计数据显示，1至11月我国新能源汽车产销分别完成105.35万辆和102.98万辆，比上年同期增长63.63%和68%，随着年底旺季产销环比增速的提升，2018年新能源汽车全年有望超预期实现120万辆以上产销量。

在经历产能释放周期后，锂电隔膜产业链整体价格已下移到相对合理的位置，未来高品质低成本产能有望陆续释放，龙头企业将足以“以量补价”。中材科技近日透露，从名义产能来看，锂电隔膜行业确实供过于求，但最多是结构性过剩，有效产能还是不足，低端的产品没法进入汽车产业链。经过几轮洗牌，隔膜下游行业趋于集中,行业将会较快进入垄断竞争格局，届时，整体量价将会趋于平衡和合理。建议关注沧州明珠（002108）、中材科技（002080）等。