一、核心驱动力

AI推理需求爆发：IDC数据显示，预计到2028年，我国用于推理工作负载的人工智能服务器占比将达73.0%。AIAgent应用推动Token消耗激增，使推理算力需求呈“指数级”增长。

国产替代加速：在外部限制与自主可控战略驱动下，国产算力迎来发展窗口期。2025年，中国国产AI加速卡出货量约165万张，市场份额突破41%，其中华为、平头哥、寒武纪、海光信息等为主要厂商。

政策强力支持：国务院国资委推动中央企业积极扩大算力有效投资，深化“AI+”专项行动。“十五五”规划建议明确提出适度超前建设新型基础设施，包括全国一体化算力网。

二、产业链关键环节与代表公司

三、重要发展趋势：“超节点”架构

进展：华为（Atlas 950 SuperPod）、中科曙光（ScaleX）、阿里（磐久128）、百度（天池）等头部厂商均已发布或商用机柜级超节点产品。

市场空间：华泰证券测算，2028年国产超节点市场空间有望达到3414亿元，2026-2028年CAGR高达194%，2026年被视为放量元年。

四、代表公司深度布局

品高股份 (688227)：通过“BingoCloudOS云操作系统 + AISTACK训推一体机 + 江原科技AI加速卡”实现软硬一体化，在政务、公安等私有云市场实现国产算力规模化落地。

拓维信息 (002261)：华为昇腾钻石级战略伙伴，旗下“兆瀚”服务器完成Atlas 950超节点全链路适配，深度参与多地智算中心建设，在手订单饱满。

中科曙光 (603019)：凭借“超节点+万卡集群+液冷”的全栈能力，在全国50多个城市部署云计算中心，是国产高端算力基础设施的核心供应商。

五、未来展望与风险

展望：随着国产AI芯片性能提升、超节点技术规模化落地，以及AI应用（如大模型、Agent）带来的推理需求爆发，国产算力产业链有望迎来业绩与估值的双重提升。

风险提示：需关注AI芯片研发不及预期、算力行业竞争加剧、下游需求波动等风险。