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价值千金:不同的行业,要用什么样的估值方法?

时间:2018-08-25 16:53 来源:股窜网 作者:滚雪球研习社 阅读:
之所以讲这个,第一,是帮助大家正确认识股票的价值,避免被忽悠;第二,是知道了这些方法,各位可以发挥散户仓位的灵活性,褥大机构羊毛。

01
市盈率(PE=股价/每股盈利)。
这是最最常见的方法了,以致于一些老铁,任何一只股票拿起来,都用这个方法来估值,时常感到迷茫。事实上,这个指标只适用于稳定行业。

所以,我们研究那些稳定的蓝筹股白马股时,可以用PE来估值,但是研究成长股,市盈率就没意义了。

一般来说,适用于消费行业,因为业务稳定,不会有太大的起伏和波动。像食品饮料,零售等行业,消费量不会有太大波动。

高科技和周期行业,千万不要用这个方法!有些人说一些股票40 倍市盈率,为什么还要投资它?说白了就是没弄懂这个指标的本质。

一家正在成长的公司,如果两年的业绩总共增长100%,市盈率从40变成了20,那时候如果继续成长,反而就是低估了!

02
市净率(PB=股价/每股净资产)
有些盈利能力经常变动的公司,今年吃大肉,明年吃榨菜,变动幅度可大了。这个时候,就要用这个方法来估值了。

这个指标跟盈利没有什么关系,只是反应价值和价格的关系。比如周期类的公司,银行,钢铁,煤炭,证券,有色等。

这些盈利能力忽大忽小的重资产公司,相对来说净资产比较稳定,因而用这个指标来测算,会比较客观。

然而,那些靠技术、专利来赚钱的公司,属于轻资产经营的,比如医药、计算机、传媒等行业,用 PB来估值,显然就没有什么意义了。

03
彼得林奇的市盈率增长率(PEG=市盈率/净利润增长率)
刚才我们说过,PE估值法比较古董,没办法反映成长性。于是,基于PE估值法,有个叫彼得林奇的哥们,引入了增长率,创造了PEG估值法。

一般来说,如果 PEG 大于1,则价值就可能被高估;如果 PEG 小于1 (越小越好) ,说明此股票股价低估。

任何东西都有局限性,这个方法也有误区,那就是增长率能否持续。比方那些业绩不稳定的公司,那就没法用这个方法来估值了。

举个例子,一家公司每年都赚 100万块钱,但是去年只公布赚了50万,剩下的50万就挪到了今年。这样去年赚50万,今年就变成了赚150万!

这种情况下,看似净利润增长了3倍,但市盈率能给300倍吗?这么算是肯定有问题,所以要提防故意做业绩的坑爹公司。

PEG 还是适用于“业绩稳定+带有一定成长性”的公司。

对于高增长的,特别是净利润增长率超过30%的,就要格外小心了。要跟踪能不能持续,增长率是不是做出来的,否则容易踩坑。

04
重要指标:净资产收益率(ROE=净利润/净资产)
这个指标,反映了净资产的获利能力,也是巴菲特最常用的指标。

一般来说,长期投资股票最后的年化收益率,约等于这个公司长期下来的ROE 均值,但这个指标有个问题。

如果一家公司业绩不稳定或者主营业务模糊的,利润变动太大,净资产收益率就没意义了。

比如,一个卖牛奶的公司突然去炒期货了,刚好赶上牛市利润大增,ROE 也大增,用这个方法显然很不妥!

05
其他的估值方法:还有PS估值法、DDM估值法、DCF估值法、NAV估值法等等。
这些不是太常用,就不拿出来细说了,免得把大家绕晕了。有兴趣的朋友可以百度百度。

……

【注意事项】

1、估值方法是避雷针。

不同行业有其适用的估值方法,不搞清楚这点,就不知道市场对于一家公司的价值共识在哪。这样在博弈中容易处在被动位置,搞不好就被收割了。

比如,这是大家最常犯的错误:看到周期股的市盈率很低,就赶紧去买,结果被收割了。因为周期股一般要用PB来估值,买入的时候经常是高市盈率,卖出的时候是低市盈率。

2、估值可以给你带来安全。

比如,一个公司出现严重杀跌,你用估值方法找到了安全边际;比如,在股价大幅上涨后,用估值方法发现了疯狂之处,然后减仓保安全。

投资就像是开船,如果没有一个指南针,就会迷失方向。估值方法就相当于指南针,提供了一个锚,帮助你找到方向,时刻提醒你要理性客观。
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