AI驱动半导体周期拐点或前置，产业链各环节交替受益

AI驱动半导体周期拐点或前置，产业链各环节交替受益

在AI投资主线拉动下，年初至今（2023/5/26）费城半导体指数涨幅33.4%达3546点，距离4068点的历史高峰已经不远。A股方面，半导体（申万）指数年初至今涨幅仅1.9%，主要受到部分个股Q1业绩不及预期和制裁担忧影响。

信达证券电子团队认为，A股此轮调整已基本消化风险，且费半指数的大幅提升对国内半导体板块具有前瞻指引意义，AI主线仍将驱动板块持续上行。

（1）IC设计：存储周期底部渐明，模拟下游景气逐季回暖

存储IC供给收缩叠加需求复苏，下半年有望见到价格拐点。供给端看，各大原厂已经开启实质性减产，预计全年产能降幅约为20%-30%。需求端看，AI服务器对DRAM和NAND均有更高的需求。

模拟IC库存去化效果显著，如果下游消费等需求逐渐回暖、晶圆代工成本改善，龙头企业有望实现持续成长。

（2）IC制造及封测：下游景气度持续向上传导，稼动率有望回升

2022年下半年，下游需求疲软逐渐向上传导，晶圆厂产能利用率逐季下滑，以中芯国际为例，2023Q1等效8英寸产能利用率仅有68.1%，环比下降11.4pct。分析师认为，下游景气度回升将逐渐传导至上游制造和封测环节，制造和封测企业业绩或将在下半年修复。

（3）半导体设备及材料：Q1业绩亮眼，进口替代加速进行

23Q1设备是半导体唯一实现正增长的细分板块，国内各大前道设备企业Q1营收保持高速增长。在下游代工厂资本开支维持高位情况下，国产关键设备交付可能性大，2023年国产设备企业有望继续保持业绩高速增长。

A股相关公司：
①AI算力及其上游：寒武纪、芯原股份；

②存储周期复苏：北京君正、东芯股份、普冉股份；

③设备及材料进口替代：通富微电、拓荆科技、芯源微。