四大证券报纸及人民日报头版内容精华摘要(4月19日)

中国证券报

别样降准：政策回归实质中性

时隔3个月，央行将再次降准。尽管央行强调其与无条件的全面降准有别。但分析人士认为，连续的降准安排，不论是以什么名义，都是实实在在的货币政策边际放松，货币政策取向微调基本得到确认，今年流动性形势将好于去年。一次特别的降准，4月17日晚，央行宣布，将于4月25日下调存款准备金率。这次降准来得很突然。2017年，因银行超储率偏低、流动性偏紧，市场上降准的呼声一度较高，但央行保持了定力。2018年以来，银行体系流动性持续充裕，即便短期流动性面临税期扰动，但预计通过公开市场操作对冲也无大碍，因此，对于此次降准市场可以说毫无准备。

余额宝加大政策性金融债投资占比

基金年报向来暗藏不少基金的投资“秘密”。中国证券报记者近日发现，实行每日“限购”的余额宝，在去年四季度已悄然加大政策性金融债投资占比，而投向存款的占比锐减。业内人士认为，余额宝增加政策性金融债的投资占比，一方面丰富了这类债券的社会资金募集方式，加大扶持实体经济力度，另一方面也拓宽了普通投资者的投资渠道，为他们提供了信用等级高、流动性好的投资产品。

强化公司治理严防金融风险

从金融机构已暴露的风险来看，内控机制失灵、公司治理薄弱是重要原因。比如，今年以来公布的几起银行业大案要案显示，涉案机构普遍存在公司治理薄弱问题，“一把手”未得到有效监督，“内部人”监守自盗，风控体系形同虚设，为不法分子提供了可乘之机。在保险业，去年监管部门首次开展覆盖全行业的保险法人机构公司治理现场评估，旨在全面摸清保险公司的公司治理现状和底数。其间，监管部门多次下发监管函，要求保险公司根据公司治理问题进行整改，问题主要集中在公司章程与“三会一层”运作、内控与合规管理、关联交易管理以及股东股权等方面。

历史新高！一季度私募规模12.04万亿元百亿级私募210家外资加速进场

4月17日晚间，中国证券投资基金业协会发布的数据显示，私募基金家数、管理规模、员工人数等均创历史新高。其中百亿级别私募更是达到了210家之多，“马太效应”逐渐显现。随着中国金融业继续扩大开放，外资正在加速进场。

证券日报

政策助力市场化债转股加速清理僵尸企业

“市场化债转股是当前降低企业部门杠杆率的重要举措，而处置僵尸企业又是企业部门去杠杆的重中之重，一方面，市场化债转股可以更好地处置僵尸企业，另一方面也能使得僵尸企业处置过程中防止资产流失，能够找到市场化的定价机制。”苏宁金融研究院宏观经济中心主任、高级研究员黄志龙昨日对《证券日报》记者表示。

煤炭去产能提速进入结构性去产能时代

国务院印发关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见，提出继续破除无效供给。坚持用市场化法治化手段，严格执行环保、质量、安全等法规标准，化解过剩产能、淘汰落后产能。今年退出煤炭产能1.5亿吨左右。“2018年化解过剩产能的抓手不再是简单的‘量的指标’，而更关注企业的经营实际，去产能进入结构性去产能的时代。”万博新经济研究院副院长刘哲对《证券日报》记者表示，在下游需求没有明显回暖的前提下，行政力量下供给收缩带来的价格暴涨难以持续，去产能对煤炭行业盈利的推动也不会长期持续下去，煤炭企业的盈利将逐渐回归需求面，产业结构升级、提质增效才是盈利持续改善的关键。在这个过程中，需要继续鼓励僵尸企业的更新改造。

央行定向降准 剑指MLF“雪球”

4月18日晚间，央行宣布将从25日起定向降准1个百分点。央行对此进行了解释，市场各方也给予了重点解读。笔者认为，央行此时宣布定向降准与今年的金融监管思路是一致的，即防风险、补短板、促发展，而防风险就是要解决MLF“雪球”越滚越大的问题。首先来看防风险。截至今年3月末，MLF余额已升至49170亿元。2016年12月末，MLF余额仅为34573亿元。也就是说，在15个月的时间内，MLF余额增加了14597亿元。越滚越大的MLF“雪球”已经成为金融机构的负累。所以，央行有关负责人解释说，此次降准释放的资金大部分用于偿还MLF，属于两种流动性调节工具的替代。笔者认为，消融MLF“雪球”才是央行此次定向降准的主要目的之一。

四大战略定位抢眼 海南主题值得深度挖掘

适值我国改革开放40周年、海南建省办经济特区30周年之际，海南迎来了新的四大战略定位：全面深化改革开放试验区、国家生态文明试验区、国际旅游消费中心、国家重大战略服务保障区。海南被誉为“南海明珠”和中国宝岛，拥有广阔的海域面积和丰富的岸线、岛屿、港口、生物、矿产等海洋资源，是我国面向太平洋和印度洋开放的重要门户。历史经验表明，海洋是一个国家开放合作和发展壮大的重要依托和关键资源，海强则国强。可以预见，我国在新时代全面深化改革开放，海南进一步挖掘释放海洋在经济发展、对外开放和国际合作交流中的潜力，实现“因海而强”，未来必将成为驱动中国经济增长的又一巨大引擎。

证券时报

经济发展稳中有进动能转换进中育新

国家统计局发布的最新数据显示，一季度国民经济延续稳中向好发展态势，转型升级稳步推进，质量效益不断提升，经济运行开局良好。初步核算，一季度国内生产总值198783亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%。分产业看，第一产业增加值8904亿元，同比增长3.2%；第二产业增加值77451亿元，增长6.3%；第三产业增加值112428亿元，增长7.5%。能够在内外经济环境并没有明显改善，特别是外部环境有所恶化的情况下，取得这样的业绩，可以说表现不俗。

房产税如何发挥房地产市场长效稳定功能

税收在本质上也是一种利益分配行为，它首先规定了社会财富在政府与纳税主体(企业、家庭或个人)之间的利益分配。由于税收的强制性特征，税收对纳税人而言是一种刚性的成本支出，因此税收必然会对纳税人投资、生产、经营、消费等决策行为形成心理的和实际的影响，最终会对市场总需求和总供给产生影响，这也就决定了税收可以成为影响纳税人生产、经营、消费乃至收入和财富分配的政策工具。

区块链金融应用成果集中涌现 大规模商用尚未成气候

经过数年的发酵，区块链技术集中涌现多个落地应用。商业银行在供应链金融、清算、跨境支付等方面，研发应用；蚂蚁金服、腾讯、京东金融等互金巨头结合各自金融生态特色和流量优势，开发企业安全服务、物流、溯源等场景方面的应用。“在数字时代，区块链是‘解决信任’最理想的技术方案。”蚂蚁金服副总裁、蚂蚁金服技术实验室负责人蒋国飞说，许多技术尤其是前沿技术，总是存在短期影响被高估、长期影响被低估的趋势，区块链同样如此，但它的未来可期。当下尤其重要的是建立行业监管规则、技术标准，组建银行业的区块链大联盟、以突破多链平台间的互通问题。

央行加大定向降准释放什么信号

4月17日，央行宣布，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行五类机构存款准备金率1个百分点，银行使用央行释放的资金偿还中期借贷便利(MLF)约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元。这是央行年内第二次降准，上一次降准是1月25日央行对普惠金融定向降准，释放流动性3000亿元左右。

上海证券报

面对首批公募FOF的收益报告

监管部门开放公募基金投资基金是去年我国基金业的一大新闻。将近年底的时候，第一批共6家基金公司各自推出了一个专门投资基金的FOF产品，随即顺利募集了160亿元资金，并且很快开始投入运作。现在差不多快5个月过去了，这首批公募的FOF产品运行得怎么样了呢？

发行放量外资流入 RMBS催热资产证券化市场

4月19日，由兴业银行发起的“兴元2018年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券”(以下简称“兴元2018年第一期RMBS”)在全国银行间债券市场发行，规模为79.49亿元。这也是银行间债券市场首只成功通过“债券通(北向通)”引入纯境外投资者的个人住房抵押贷款资产支持证券(RMBS)产品。新一轮资产证券化热浪正在袭来。4月以来，随着接连几单百亿规模的RMBS落地，整个市场规模得到迅速推升。一级市场发行放量的同时，纯境外投资机构的“活水”开始流入，更是激发了资产证券化市场的内在活力。

减税降费加速推进 万亿目标逾七成已落实

离全国两会结束不到一个月时间，今年政府万亿减税降费举措已经落实超过七成。这些政策主要针对制造业、交通运输业、建筑业等行业，尤其是高技术制造业以及战略性新兴产业。同时，相关的操作文件正在抓紧制定中。减税降费加速推进，未来还有哪些减税降费举措值得期待？吉林省财政科学研究所所长张依群对上证报记者表示，增值税税率由三档减为两档，适当下调部分商品消费税税率和关税，提高个税起征点和增加生活成本扣除，加上进一步清理规范政府性收费等一系列举措，都会对我国投资、消费和对外贸易产生积极影响。

券商系期货公司业绩普增行业景气度有望继续向好

随着各大券商年报的公布，券商系期货公司的业绩浮出水面。受商品期货市场活跃及金融期货松绑的影响，18家券商系期货公司去年净利润实现增长。业内人士表示，在开展创新业务、新期货品种上市及股指期货有望进一步松绑的背景下，期货公司今年业绩有望实现稳中有升。

人民日报

中国经济 内需拉动作用更加明显

“对美国挑起的这次贸易摩擦，我们已经按照底线思维原则，做好了不同等级的应对预案和政策储备。”严鹏程表示，综合评估分析，中美贸易摩擦对中国经济运行的影响有限、影响可控，中国有信心、有条件、有能力保持经济平稳运行。应对外来冲击，中国有足够的承受能力和办法。“过去几年我国经济增长中内需的贡献率达到105.7%，今年一季度内需对经济增长的贡献率达109.1%。”严鹏程表示，中国拥有近14亿人口的巨大国内市场，有足够的承受能力和足够多的办法应对国内外各类冲击，同时中国这些年已经积累了应对各种复杂局面的经验，宏观经济政策有较大回旋空间。