工程机械行业跟踪

工程机械行业跟踪：

事件：2月恒立油缸排产量饱满，同比翻倍增长，一季度行业需求保持强劲。泵、阀继续保持同比翻倍增长态势。马达增长强劲，持续放量。

1、2挖机油缸排产饱满，同比翻倍增长。2月核心零部件厂商挖机油缸排产同比大幅+124%，环比-15%，主要系春节传统淡季影响，但从排产量7.2万来看,一季度需求保持强劲,CME预计1月挖机(含出口)销量有望达2.05 万台，同比+106%，高增长仍是不变的基调。

2、此轮周期延续性明显强于上轮。机构预计 2021 年挖机销量增长5-15%,未来几年工程机械行业波动估计维持正负 5-10%波动率将比上一轮要小很多，2024年后有望进入下一轮大的更新周期。海外出口回暖、国四法规切换、地产基建投资稳定增长、小城镇及新农村建设等因素催化下工程机械内在增长动力持续。

3、行业景气度拉长，利于估值水平稳定。对标海外龙头，国内龙头三一、中联等 PE较低，而受益于国内市场景气拉长、集中度提升及全球化推进，国内龙头业结具备较高成长性，看好后结国产品牌戴维斯双击的机会。

4、低波动率周期中更强调公司的产品竞争力、生产效率以及供应链管理。继续看好:【三一重工】数字智能化+国际化将持续带来业绩弹性，全球竞争力逐步体现带来估值溢价。【中联重科】起重机+混凝土机龙头，估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压龙头，进口替代增长可期。