供应紧张+需求不断上行,算力涨价潮即将开启

国盛证券研报指出，在芯片进口有所限制、AI应用加速选代的前提下，此次算力集体提价并非短期波动，而是在开启中长期的涨价潮。

1)A100缺货潮持续发酵，算力供应方开始涨价或断供

自阿里云官网不再展示A100云服务器的租赁方案后，市场开始密切关注算力供给侧的动向。

中贝通信今日公告的算力租赁订单价格达18万元/P年，相较于9月公示的订单上涨50%;并济科技(汇纳科技合作方)日前公告将A100租赁费用提升一倍;火山引擎、腾讯云、微软Azure的A100租赁零售价相对之前的市场平均价均有不同程度提升;青云科技等算力租赁企业均表示算力供应较为紧张，会考虑张价。

综合来看，此次算力集体提价并非短期波动，而是在开启中长期的涨价潮。国盛证券认为，算力涨价是供应趋于紧张+需求不断上行的直接结果，而背后反映的是AI大趋势从未改变。

市场此前存在疑虑，AI行情可能会在一两年时间内结束，我们认为，全球云厂商正不断加码AI，算力板块带来的业绩拉动将逐季体现;算力市场愈加精细化，以提高硬件利用率，新兴的技术服务和商业模式日新月异，算力黑马品种有望涌现。

2)算力需求远未见顶，算力后周期加速崛起

OpenA开发者大会结束后不久，由于访问量远超预期，ChatGPT和AP服务经历了将近2小时的故障，OpenAl的最大竞争对手Anthropic也遇到了服务器无法响应的问题，算力紧缺和服务器稳定性的挑战可见一斑。

搭建高速光通信网络，通过超高速率芯片&内存互联，允许万卡集群跨GPU数据高速无损交换，仍是充分发挥算力集群性能的核心。

算力后周期加速峡起，“卖铲人”畅享科技红利。

云化、调优、调度是将纸面算力变为可用算力的先期步骤，云化使算力变成用户可以便捷调用的“数字能源”，调优则是从通信和模型层面压榨GPU利用率，实现算力降本增效的必经之路。调度是将全国乃至全球的算力资源统筹分配，实现成本优化、入网即有算力的核心环节。

由于大模型训练时的主要壁垒依然是数据并行下的通信瓶颈和长期积累的AI大工程经验，这三个涉及显卡数据交换与流通的环节的竞争壁垒将不断提高，其发挥的价值也将持续显现——OpenA单位token成本降低，或因OpenAl解决了此前算力利用率低、GPU平均故障时间较长的问题，算力调优从降本维度加速了AI飞轮的旋转。

关注方向:

算力核心环节——光通信:中际旭创、新易盛、天乎通信、源杰科技、太辰光、腾景科技、盛科通信等;

算力生态新星——算力调优/调度/租赁:恒为科技、中贝通信、恒润股份、中科金财、博睿数据、思特奇、东方材料、中科曙光、中国移动、中国电信、中国联通等。

脱水君点评：算力现在是一个大的板块，相对于硬件等待业绩兑现来说，还是软件层面直接租赁算力的企业，短期内更具备炒作价值。优先考虑当前的一些市场炒作龙头标的，获利起来会更加容易，而那些后排的目前仍然没有被市场炒作的且市值较大的标的，获得超额收益的概率不高。