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绩优和低位修复主线再受追捧,这家公司二季度净利环比增长超100%

时间:2022-08-29 10:55 来源:股窜网 作者:gucuan 阅读:
事件:8月25日,天润乳业发布2022年半年报,上半年公司实现营收12.33亿元,同比增长16.86%,实现归母净利润1.08亿元,同比增长32.93%,二季度净利环比增长105%。

关于大消费板块,本栏目于8月24日《三亚本轮疫情出现好转迹象,零售业中报业绩或成短期关键,这家公司线上化进展顺利、业绩超预期,分析师上调未来3年盈利预测30%》一文中引用了光大证券唐佳睿的观点,认为商贸零售行业在疫情冲击下加速优胜劣汰,中报业绩表现成为短期关键。

今日,民生证券王言海对天润乳业半年报进行点评,认为公司收入延续较快增长,且疆外明显提速,看好公司拥有稳固的疆内市场地位,叠加产能加码及渠道拓张动作,将推动疆外开启新一轮拓张。

公司二季度延续一季度较快增长,主要来自于疆外市场发力,上半年疆外同比增长35.53%,单二季度同比增长39.78%。

值得注意的是,受部分原材料价格高企,运输、能源费用支出增多的影响,大众品企业营收、利润表现分化,而公司单二季度毛利率18.86%,毛利率环比进一步提升,带动利润弹性得以释放。

王言海预计公司2022-24年实现归母净利润1.9/2.4/3亿元,同比增长27.1%/26%/24.3%,对应PE为22/17/14倍。

唐王城投产布局南疆市场,山东产能规划建设就近覆盖疆外市场

中游产能层面,唐王城工厂投产一方面缓解产能压力,另一方面也推动南疆市场布局,唐王城预留产能在未来仍将弹性补充公司需求。

山东工厂目前已开工建设,此次山东产能的拓张标志着公司疆外扩张迈出关键一步,未来将基于此近距离覆盖疆外市场,推动疆外市场布局扩张。

渠道变革,推动疆外开启新一轮拓张

下游渠道层面,公司在2020年末对疆外市场重新划分重点市场(山东、广东、浙江、江苏、福建)、潜力市场(川渝、两湖、京津冀、陕西)、培育市场,聚焦力量拓展核心省份。

公司在疆内天润市占率已达40%,为疆内绝对龙头乳企,天润核心市场位于乌昌等北疆核心地区,目前伴随唐王城工厂的开工进一步加快南疆市场的覆盖。

持续建设上游牧场,保持高位原奶自给率

上游原奶层面,公司目前已拥有18个牛场,3.76万头存栏,上半年自产鲜奶8.28万吨,平均单产达10.5吨,原奶自给率及单产水平在业内均处于绝对高位,有力保障奶源品质化及供给稳定性。

目前南疆与巴楚县合作的5000头标准牛场已投入运营,2021年公司定增项目天润北亭万头牧场,目前也正有序建设。

王言海看好未来伴随山东产能的建设,也将在山东规划自有牧场,保持高位原奶自控率。  
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