脱水研报强势股：一只上窜下跳的钙钛矿龙头，这次会不一样吗？
时间：2022-07-21 21:04 来源：股窜网 作者：gucuan 阅读：次
摘要：
①钙钛矿龙头，市场对公司的印象还停留在过去。
②杀入巨头大本营项目，代糖龙头野心不小。
③矿产大佬，项目投产后快按计算器了。
正文：
1、京山轻机：摆脱古板印象
（1）大涨题材：光伏
钙钛矿太阳能电池是以钙钛矿型晶体为吸光层的新一代薄膜太阳能电池，电池结构简单，制造工艺流程短，生产能耗低，历时多年钙钛矿电池光电转换效率从3.8%提升至25.7%，有望打平甚至超越晶硅电池，而原料、制造成本远低于晶硅电池，有望成为新一代的光伏技术。
京山轻机子公司晟成光电在光伏TOPCon、HJT、钙钛矿设备均有布局，已与与行业内知名客户开展钙钛矿叠层电池工艺及设备的开发合作。
行情上，公司今日涨停。
（2）研报解读（中信建投）：理论上限有点高
①晶硅电池理论光电转换效率为29.3%，单结钙钛矿电池为33%，多结钙钛矿电池理论光电转换效率可以达到47%。
②中信建投称在路演过程中发现，很多人对公司的印象还停留在过去——股价上串下跳、没业绩，其实公司变化非常大——已处置慧大成，全心专注设备，包括光伏设备＋锂电设备＋包装机械，业绩非常好，并且钙钛矿卧式和立式镀膜设备均有交付，分别用于晶硅/钙钛矿叠层、单结钙钛矿，是国内钙钛矿镀膜设备领导者。
③在电池设备方面，近期TOPCon的PECVD-PVD二合一设备将发货至客户端验证；HJT清洗制绒设备有望年内斩获订单。
④公司子公司晟成在钙钛矿领域布局具备先发优势：
1）产品线丰富：着重突破钙钛矿电池镀膜设备，钙钛矿电池团簇型多腔式蒸镀设备现已量产，并成功应用于多个客户端。此外，产品还包括真空干燥设备、玻璃清洗设备等。
2）绑定头部客户：与协鑫光电签署合作开发协议，其他头部客户亦有突破。
脱水君点评：京山轻机今天主要还是因为借着光伏板块整体有利好而驱动的，不过他的走势实在是太过于不流畅，博弈程度太高，不建议普通投资者去参与，让大资金们自己去搏杀吧。
2、代糖：野心
（1）大涨题材：代糖
据界面新闻等报道，元气森林计划推出一款无糖可乐味饮品。林目前产品已通过内部终测，最早将于下月初上市售卖，并计划先期上线电商渠道，该业务线成立独立新品研发小组，小组代号“YYDS”。
随着全球糖尿病人数量的增长，公众的健康意识和各国控糖措施的升级，甜味剂在用糖领域的渗透率持续提升。2020年，中国无糖饮料市场规模117.8亿元，复合增速超过30%，无糖碳酸饮料复合增速达到49.47%。
行情上，保龄宝涨停，三元生物涨近5%。
（2）研报解读（国金证券、国信证券）：巨头都在加码
①可口可乐2021年财报显示，其无糖和纤维+等汽水系列产品取得50%高速增长；元气森林在过去2年推出以赤藓糖醇为甜味来源的一系列无糖碳酸气泡水取得成功，2021年10月对外公告，拟耗资55亿元，完成了5家自建工厂的初步战略布局。农夫山泉等老牌饮料厂商积极转型，力推新品抢占市场。
②我国居民对食品饮料健康化的需求将越发凸显，参考日本无糖饮料产业发展历史，国金认为，我国代糖饮料渗透率中短期有望提升至20%，长期有望提升至40%以上，成长空间十分广阔，且当前我国代糖产品供应格局较当时日本市场有本质提升。
③继元气森林之后，农夫山泉、康师傅等知名品牌纷纷推出含赤藓糖醇的低糖无糖产品，预计2021-2025年赤藓糖醇复合增速为34.15%，2025年中国赤藓糖醇需求量将达到28.5万吨。不过国内赤藓糖醇生产企业快速扩产，现有产能40万吨左右，规划产能30万吨左右，行业进入供给过剩阶段，短期难有产能出清，赤藓糖醇价格预计维持低位。
④公司方面，
金禾实业（公司在三氯蔗糖、安赛蜜、麦芽酚等产品处于行业龙头地位）；
百龙创园（公司在新型甜味剂阿洛酮糖产品上积极布局，目前主要产品出口至美国，在海外食品饮料厂成功应用）；
三元生物（公司是赤藓糖醇龙头企业，成本相较于同行有显著竞争优势，且销量受益于行业的增长而增长）；
保龄宝（公司是老牌甜味剂企业，布局有赤藓糖醇、阿洛酮糖等产品）。
脱水君点评：代糖板块这个新闻刺激，不一定会有持续性，而且现在市场其实不怎么缺题材，只是需要级别高一点的低位的题材而已，而且从这个新闻到落地到业绩，不知道猴年马月，第二波业绩浪也走不出，所以大概率只是个短期题材。
3、洛阳钼业：矿产大佬
（1）大涨题材：有色金属
公司公告香港子公司25%股权已1.375亿美元转让给宁德时代间接控股新能源公司。
公司作为矿产巨头，铜产能国内第三，钴、铌产能全球第二，巴西第二大磷肥生产商，主营矿物产品包括铜、钴、钼、钨、铌、磷、黄金等。
业绩方面，公司预告二季度净利润环比增长4-6.4亿，为公司史上最佳半年度业绩。
行情上，公司今日涨停。
（2）研报解读（国盛证券、申万宏源）：计算器按起来了
①公司坐拥TFM+KFM两大刚果（金）铜钴矿，铜资源总量为3099万吨，居全国第二，全球第十四。2023年铜供需由供给过剩转向紧平衡，价格中枢有望支撑。
新能源产业新增铜需求推动铜供需趋于紧张：每GW光伏/在岸风电/离岸风电铜需求0.5万吨/0.56万吨/0.96万吨，新能源汽车铜需求是传统燃油车4倍，预计到2023/2024年全球光伏、风电及电动汽车领域铜需求将达到506.2万吨/592.7万吨，新增铜需求131.4万吨/218万吨，2023年铜供需趋于紧张。
②钴方面，2022-2024年全球新能源动力电池钴需求将达到5.6万吨、8.2万吨、11.2万吨，预计2022-2024年全球钴供需平衡分别为1.6万吨、1.2万吨、1.3万吨，供需关系相对稳定。
③2023年公司TFM混合矿和KFM两大项目相继投产，届时，TFM将增加铜年产量20万吨、钴年产量1.7万吨，KFM将增加铜年产量9万吨、钴年产量3万吨，实现产能翻番。
随着新能源产量推动全球铜供需趋于紧平衡，铜价估值中枢得到有力支撑，核心产品放量叠加行业景气度提升，未来业绩成长路径明晰。预计公司2022-2024年归母净利润为72.1、100.7、129亿元，对应PE分别为15.9倍/11.4倍/8.9倍。
脱水君点评：洛阳钼业多年来的股性，从来都是只有炒题材，没有炒基本面的，这个低位的板是值得关注的，之前几次行情只要有低位板，后续都会有惯性，所以明天的表现是值得期待的，只要明天不崩，一个短期趋势估计就会出来了。
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①钙钛矿龙头，市场对公司的印象还停留在过去。
②杀入巨头大本营项目，代糖龙头野心不小。
③矿产大佬，项目投产后快按计算器了。
正文：
1、京山轻机：摆脱古板印象
（1）大涨题材：光伏
钙钛矿太阳能电池是以钙钛矿型晶体为吸光层的新一代薄膜太阳能电池，电池结构简单，制造工艺流程短，生产能耗低，历时多年钙钛矿电池光电转换效率从3.8%提升至25.7%，有望打平甚至超越晶硅电池，而原料、制造成本远低于晶硅电池，有望成为新一代的光伏技术。
京山轻机子公司晟成光电在光伏TOPCon、HJT、钙钛矿设备均有布局，已与与行业内知名客户开展钙钛矿叠层电池工艺及设备的开发合作。
行情上，公司今日涨停。
（2）研报解读（中信建投）：理论上限有点高
①晶硅电池理论光电转换效率为29.3%，单结钙钛矿电池为33%，多结钙钛矿电池理论光电转换效率可以达到47%。
②中信建投称在路演过程中发现，很多人对公司的印象还停留在过去——股价上串下跳、没业绩，其实公司变化非常大——已处置慧大成，全心专注设备，包括光伏设备＋锂电设备＋包装机械，业绩非常好，并且钙钛矿卧式和立式镀膜设备均有交付，分别用于晶硅/钙钛矿叠层、单结钙钛矿，是国内钙钛矿镀膜设备领导者。
③在电池设备方面，近期TOPCon的PECVD-PVD二合一设备将发货至客户端验证；HJT清洗制绒设备有望年内斩获订单。
④公司子公司晟成在钙钛矿领域布局具备先发优势：
1）产品线丰富：着重突破钙钛矿电池镀膜设备，钙钛矿电池团簇型多腔式蒸镀设备现已量产，并成功应用于多个客户端。此外，产品还包括真空干燥设备、玻璃清洗设备等。
2）绑定头部客户：与协鑫光电签署合作开发协议，其他头部客户亦有突破。
脱水君点评：京山轻机今天主要还是因为借着光伏板块整体有利好而驱动的，不过他的走势实在是太过于不流畅，博弈程度太高，不建议普通投资者去参与，让大资金们自己去搏杀吧。
2、代糖：野心
（1）大涨题材：代糖
据界面新闻等报道，元气森林计划推出一款无糖可乐味饮品。林目前产品已通过内部终测，最早将于下月初上市售卖，并计划先期上线电商渠道，该业务线成立独立新品研发小组，小组代号“YYDS”。
随着全球糖尿病人数量的增长，公众的健康意识和各国控糖措施的升级，甜味剂在用糖领域的渗透率持续提升。2020年，中国无糖饮料市场规模117.8亿元，复合增速超过30%，无糖碳酸饮料复合增速达到49.47%。
行情上，保龄宝涨停，三元生物涨近5%。
（2）研报解读（国金证券、国信证券）：巨头都在加码
①可口可乐2021年财报显示，其无糖和纤维+等汽水系列产品取得50%高速增长；元气森林在过去2年推出以赤藓糖醇为甜味来源的一系列无糖碳酸气泡水取得成功，2021年10月对外公告，拟耗资55亿元，完成了5家自建工厂的初步战略布局。农夫山泉等老牌饮料厂商积极转型，力推新品抢占市场。
②我国居民对食品饮料健康化的需求将越发凸显，参考日本无糖饮料产业发展历史，国金认为，我国代糖饮料渗透率中短期有望提升至20%，长期有望提升至40%以上，成长空间十分广阔，且当前我国代糖产品供应格局较当时日本市场有本质提升。
③继元气森林之后，农夫山泉、康师傅等知名品牌纷纷推出含赤藓糖醇的低糖无糖产品，预计2021-2025年赤藓糖醇复合增速为34.15%，2025年中国赤藓糖醇需求量将达到28.5万吨。不过国内赤藓糖醇生产企业快速扩产，现有产能40万吨左右，规划产能30万吨左右，行业进入供给过剩阶段，短期难有产能出清，赤藓糖醇价格预计维持低位。
④公司方面，
金禾实业（公司在三氯蔗糖、安赛蜜、麦芽酚等产品处于行业龙头地位）；
百龙创园（公司在新型甜味剂阿洛酮糖产品上积极布局，目前主要产品出口至美国，在海外食品饮料厂成功应用）；
三元生物（公司是赤藓糖醇龙头企业，成本相较于同行有显著竞争优势，且销量受益于行业的增长而增长）；
保龄宝（公司是老牌甜味剂企业，布局有赤藓糖醇、阿洛酮糖等产品）。
脱水君点评：代糖板块这个新闻刺激，不一定会有持续性，而且现在市场其实不怎么缺题材，只是需要级别高一点的低位的题材而已，而且从这个新闻到落地到业绩，不知道猴年马月，第二波业绩浪也走不出，所以大概率只是个短期题材。
3、洛阳钼业：矿产大佬
（1）大涨题材：有色金属
公司公告香港子公司25%股权已1.375亿美元转让给宁德时代间接控股新能源公司。
公司作为矿产巨头，铜产能国内第三，钴、铌产能全球第二，巴西第二大磷肥生产商，主营矿物产品包括铜、钴、钼、钨、铌、磷、黄金等。
业绩方面，公司预告二季度净利润环比增长4-6.4亿，为公司史上最佳半年度业绩。
行情上，公司今日涨停。
（2）研报解读（国盛证券、申万宏源）：计算器按起来了
①公司坐拥TFM+KFM两大刚果（金）铜钴矿，铜资源总量为3099万吨，居全国第二，全球第十四。2023年铜供需由供给过剩转向紧平衡，价格中枢有望支撑。
新能源产业新增铜需求推动铜供需趋于紧张：每GW光伏/在岸风电/离岸风电铜需求0.5万吨/0.56万吨/0.96万吨，新能源汽车铜需求是传统燃油车4倍，预计到2023/2024年全球光伏、风电及电动汽车领域铜需求将达到506.2万吨/592.7万吨，新增铜需求131.4万吨/218万吨，2023年铜供需趋于紧张。
②钴方面，2022-2024年全球新能源动力电池钴需求将达到5.6万吨、8.2万吨、11.2万吨，预计2022-2024年全球钴供需平衡分别为1.6万吨、1.2万吨、1.3万吨，供需关系相对稳定。
③2023年公司TFM混合矿和KFM两大项目相继投产，届时，TFM将增加铜年产量20万吨、钴年产量1.7万吨，KFM将增加铜年产量9万吨、钴年产量3万吨，实现产能翻番。
随着新能源产量推动全球铜供需趋于紧平衡，铜价估值中枢得到有力支撑，核心产品放量叠加行业景气度提升，未来业绩成长路径明晰。预计公司2022-2024年归母净利润为72.1、100.7、129亿元，对应PE分别为15.9倍/11.4倍/8.9倍。
脱水君点评：洛阳钼业多年来的股性，从来都是只有炒题材，没有炒基本面的，这个低位的板是值得关注的，之前几次行情只要有低位板，后续都会有惯性，所以明天的表现是值得期待的，只要明天不崩，一个短期趋势估计就会出来了。
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